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金属中期偏空 波段操作为宜 —-2012年8月有色金 属投资策略 广永金属研究小组 林越勇 黄书英 电话：020 总体观点： 美国经济缓慢复苏，欧债困扰欧洲经济，中国经济增速放缓，宏观环境疲弱，虽然市 场普遍预期宽松货币政策，但中国需求不给力，我们维持基本金属中期偏空看法。 操作策略： 铜价短期延续震荡，下方51000-52000区间有较强支撑，可在此区间试多，而56000上方 压力较大，逢高沽空为主；锌价维持14500-15000区间震荡的看法，整体上波段操作，设好止 盈止损。 观点依据： 1、宏观方面：美国房屋数据利好难抵整体数据疲弱，QE3短期难现 希腊债务未平，西班牙风波又起 中国经济增速放缓 2、库存方面：国内库存处相对较高水平 3、供应方面：精炼铜、精炼锌产量同比增长， 在下游实际消费疲弱的情况下，国内精炼铜、精炼锌供应压力较大 4、消费方面：房地产政策难以松动； 汽车业产销仍处于调整阶段； 家电业出口持续不振，财政补贴新政刺激内需效果有待观察； 电力电缆需求量较稳定； 8月份为有色金属消费淡季，整体消费需求难有大幅增长空间。 一、7 月行情回顾 7月份有色金属先扬后抑。6月底欧盟领导人通过了“增长与就业契约”，推出了1200亿欧 元“一揽子”刺激经济增长计划，有助于欧元稳定和欧洲一体化的建设，伦铜获利大幅上涨。 随后中央行欧央行降息、美国非农数据不及预期、中国二季度GDP数据延续下降态势，消息多 空不一，市场预期宽松货币政策升温，伦铜在7500-7800美元区间震荡。西班牙国债收益率大 幅攀升，主权评级被降至“毫无信用”，市场担忧情绪急速升温，伦铜大幅下挫，吞噬之前涨 幅，在欧洲央行行长声明将尽一切可能防止欧元区瓦解后，伦铜止跌反弹。 图 1 伦铜日 K 线图 图 2 沪铜日 K 线图 数据来源：广永期货数据库 数据来源：广永期货数据库 伦锌亦呈现低位震荡偏弱走势，持续疲软的原因在于美元持续强势，国内外终端需求不 畅和巨量的库存压力，但伦锌跌至1800美元便止跌反弹，全月震荡区间1800-1900美元。 图 3 伦锌日 K 线图 图 4 沪锌日 K 线图 数据来源：广永期货数据库 数据来源：广永期货数据库 二、宏观