锚定效应的内在机制及其在上市公司治理中的应用研究.pdfVIP

论文摘要 随着经济学与金融学理论体系的不断发展和完善，随着现代金融市场的不断 深入和拓展，传统的金融理论开始越来越多地不再与当前的各种金融实际现象契 合，而是会发生这样那样的冲突，于是，行为金融学作为一门新兴的理论学科开 始越来越多地受到人们的重视。从这个角度出发对市场各种异象地研究也越来越 全面和深入。但是，现有国内理论界的研究绝大多数还是停留在针对某种异象而 就事论事般地做某个方面地分析并得出存在与否的程度，并没有从根源上成体系 地对所产生的问题以投资者或者“经济人”的心理角度入手来进行深刻地分析。 本论文就是想针对行为金融学中一个重要的分支理论——“锚定效应”来进行全 面、系统和深刻地梳理和研究。 所谓的锚定效应（Anchoring Effect），是指人们在平时生活与投资决策中， 习惯于根据某一个初步的资料来预测评估事件。也就是说，要对某一特定对象做 出评估或预测就倾向于选定一个起始点或者参考点，并由此开始去考虑进一步的 信息，并且通过可能获得的反馈来调整自己初始时刻的决策，最终获得事件的解 决办法。而在这个调整的过程中，往往会有这样那样的偏差和问题产生。 关于这方面的内容，国内无论是理论界还是实务界到目前为止都很少涉及， 本论文的特点在于希望能通过从认知心理学的角度入手，首先研究“锚定效应” 之所以会产生的内在机制和原理，其次做一个本土化的调查以验证在我们国家这 样的文化背景下中国人作为被测试者时所体现出来的“锚定效应”的显著性，因 为这种心理现象的跨文化的普遍性和一致性对于我们国内的研究有着基础性的 重要意义，接着详细研究“锚”这个之前常被人忽略的行为金融异象的内核问题， 仔细分析内源性锚值与外部提供式锚值的不同特点和所产生的差异及其在实际 分析过程中的效用，最后做一个有关上市公司治理的实证分析来说明“锚定效应” 是一种基础性的分析工具而非简单心理活动，研究者可以凭借此工具针对金融市 场上的各种现象，做出公司治理、投资决策等方面的科学分析。 关键词：行为金融，锚定效应，公司治理，内源性锚 I ABSTRACT ABSTRACT AABBSSTTRRAACCTT With the continuing development and improvement of the theoretical system of economics and with the deepening and expansion of the modern capital market, traditional finance theories have no longer corresponded to the current phenomenon of a variety of financial realities. Furthermore they may be on a collision course in some parts. Therefore Behavioral Finance, as a new branch of theory and subject, has been more and more spoken of by academician. Also there are many studies on this kind of “market anomalies” from this viewpoint. However, nowadays most of the domestic theorists just focus their view on reaching a conclusion to a specific heteromorphism whether it exists or not. They have not made a profound analysis of problem in terms of i