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暨南大学硕士论文 中国旅游类上市公司融资结构研究 摘 要 从1993年6月7日上海新锦江大酒店股份有限公司在上海证券交易所上市，掀起了 旅游企业利用资本市场的开端。到2009年4月，沪深两市共计有25家旅游上市公司 ，29 只股票，已成为证券市场上的一个重要板块。一个旅游企业一旦上市，其进行再融资时便 拥有了更多可选择的渠道和方式。而融资作为一个资源配置的过程，融资方式选择的是否 科学直接影响到企业的业绩增长和经营管理。 本文在对公司融资结构理论的演变及主要的融资结构模式进行梳理和总结的基础上， 确定了实证研究和相关性及回归分析的研究方法。在实证研究阶段，通过对2004-2008五 年间旅游类上市公司财务数据的收集和整理，选取有代表性的分析指标，对融资偏好和融 资效率进行实证研究，并对选取影响融资效率的几个因素进行相关性和回归分析。结果发 现旅游类上市公司融资偏好顺序是内源融资大于股权融资大于债权融资，并且内源融资占 到了60%以上，既不同于西方发达国家，也不同于我国股票市场普遍的融资顺序。这一方 面说明我国旅游类上市公司对于资本市场的利用还不成熟，另一方面也跟旅游企业的经营 性质和业绩情况相关。 通过综合的分析和比较，对照国外发达国家和我国上市公司融资顺序的选择情况，本 文为优化我国旅游类上市公司融资结构提出以下建议：减少内源融资比例，提高外源融资 水平；在外源融资中，尤其要增加债权融资，同时加快旅游企业建立现代企业制度的进程， 充分利用资本市场。 关键词： 关键词： 关关键键词词：：旅游上市公司；融资结构；实证研究 I 暨南大学硕士论文 中国旅游类上市公司融资结构研究 Abstract Abstract AAbbssttrraacctt Shanghai New Jinjiang Hotel Co., Ltd.listedon Shanghai Stock Exchange on June 7, 1993, which markedthe start of tourismcompanies’ use of capital market. UntilApril2009, there were altogether 25 tourismlistedcompaniesand29 stocks, formingan importantmarket plantinstock market. When a tourism company listed, it could choose financing channels more freely. As financing is a process of resource allocation, rational financing structure is very important to a company’s growthperformance, operationandmanagement. Firstly, this thesis clears up and summarizes the development of financing structure theory andthe main mode of it, which wouldprovide a theory base of thisstudy.Empiricalstudy would be employed, and correlation and regression analysis would be used to analyze data. During empiricalstudy, financialdata of tourism listedcompaniesfrom 2004 to 2008 hadbeen collected and analyzed, and represen