中金公司-煤炭行业：煤炭行业缓慢进入过剩时代,再论中长期结构性变化趋势.pdfVIP

... 观点聚焦 证券研究报告 2012 年 11 月 27 日 煤炭 研究部 蔡宏宇 CFA, CAIA 分析员，SAC 执业证书编号： 煤炭行业缓慢进入过剩时代 S0080511010051 caihy@ 廖明兵 再论中长期结构性变化趋势 分析员，SAC 执业证书编号： S0080512070003 liaomb@ 投资提示 面对产能逐步过剩，清洁能源加速发展、及页岩油气等变革，煤价虽不会从目前水平继续大跌，行业盈利却将持续受 到挤压。由于成本支撑，除非中国经济硬着陆、美国能源大规模出口、或中国替代能源爆发式增长且价格大跌（概率 较小），否则煤价不会继续大跌，但将缺乏上涨动力。预计沿海