股指研究2010年4月沪深300指数与恒生指数期货套利分析.pdfVIP

南华期货研究 NFR 股指研究 2010 年 4 月 沪深 300 指数与恒生指数期货套 利分析 摘 要 沪深 300 股指期货的上市为国内投资者提供了一个新的避险与投资工具，鉴于前 期我们对沪深 300 指数期货的套期保值、直接投资和套利策略均进行了相关分析， 在本文中我们主要分析基于沪深 300 指数期货的跨市套利分析。 跨市套利源于不同市场的具有相关或者相同标的的期货合约价格走势的强相关性 特征。沪深 300 指数与恒生指数内在的必然连续决定了二者运行特征的长期均衡 性。理论上说，基于沪深 300 指数期货与恒生指数期货之间的套利策略具有可持 续性与低风险性。 一般套利策略有两种，一种是基于定价误差的套利分析，一种是基于走势强弱的 对冲分析。本文主要首先实证分析了这种抛强买弱的对冲套利，而基于定价误差 的套利分析做了理论上的阐述以及相关风险的提醒。 南华期货研究所 张 海 0571 zhanghai@ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2010 年 4 月 南华研究 报告目录 第一章 导论 3 1.1 跨市套利策略分析 3 1.2 跨市套利机会的发现 3 1.3 套利头寸比例 4 1.4 机会与风险分析 4 第二章 指数分析 5 1.1 指数特征分析 5 1.2 A 股溢价是否将成为历史 8 第三章 权重股分析 11 2.1 成分股走势分析 11 2.2 个股时序分析 13 第四章 套利策略实证分析 14 4.1 基于相对强弱的对冲套利 14