量化组合大幅跑赢基准，GARP策略表现卓越.pdfVIP

金融工程 量化投资 曾敏 杨向阳 罗业华 易海波 86-755 量化组合大幅跑赢基准，GARP策略表现卓越 zengm@ 2009 年12 月2 日 ——量化投资策略月度报告（2009 年 12 月） 11 月A 股市场震荡上行，沪深 300 指数单月上涨 7.05%，餐饮旅游行业涨幅居 量化组合与基准走势比较 首，单月上涨超过 19.2%。剔除交易成本后 6 个量化组合均大幅跑赢沪深 300 30% 价值组合 成长组合 价值动量组合 价值成长组合 稳健GARP组合 积极GARP组合 指数。其中，积极 GARP 组合表现最优，单月上涨 20.61% ，相对沪深300 指数 25% 20% 超额收益达到 13.56%。 15% 10% A 股市场震荡上行，主题投资带动餐饮旅游行业涨幅居首。在经历了上两个 5% 月的上涨后，市场追高意愿已显著减弱，走势虎头蛇尾，沪深 300 指数单月 0% 0 1 3 5 7 9 1 3 5 7 9 1 3 5 7 9 3- 0- 0- 0- 0- 0- 1- 1- 1- 1- 1- 2- 2- 2- 2- 2- 上涨 7.05%，上证综指和深证成指也分别上涨6.66%和 9.67%。从证监会行 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 业指数来看，餐饮旅游、农林牧渔、食品饮料及黑色金属行业涨幅居前，其 资料来源：招商证券研发中心 中餐饮旅游行业涨幅居首，11 月单月涨幅超过 19.2%；此外，11 月金融服 务及房地产等 2 个行业收益低于沪深 300 指数。 GARP 组合表现卓越。剔除交易成本后，11 月价值组合上涨 13.49%，成长 相关报告 组合上涨 12.75%，价值动量组合上涨 12.69%，价值成长组合上涨 14.67%， PCF：寻找估值凹地——量化投资系列 稳健 GARP 组合上涨 16.38%，积极 GARP 组合上涨 20.61%。6 个量化组 之价值模型，2009/6/30 合均大幅战胜沪深 300。积极 GARP 及稳健 GARP 组合均表现卓越，其中稳 牛市看反转，熊市找动量——量化投资 健 GARP 组合中的铁龙物流、栋梁新材、杭萧钢构及宁波韵升单月上涨分别 系列之动量、反转模型，2009/7/14 达到 45.36% 、45.34% 、37.12%及 35.91% ，对组合业绩有较大贡献。 ROIC-NPG：挖掘成长伏藏——量化投 资系列之成长模型，2009/8/14 12 月市场或将蓄势待来年，积极 GARP 以及稳健 GARP 值得继续期待。明 估值兼顾趋势，稳定战胜市场——量化 年