股权结构与代理成本关系研究——中国资本市场的经验证据文献综述.docVIP

文献综述 （20_ _届） 股权结构与代理成本关系研究——中国资本市场的经验证据 长期以来，股权结构与代理成本的相关性一直是国内外财务学界研究的热点问题之一。最优的股权结构就是使代理成本最小而企业价值最大化的不同股东间的持股比例。股权结构如何影响代理成本，一直是公司治理研究的一个重要领域。根据代理理论，股权代理成本可以分为股东与经营者之间的利益矛盾而引起的第一类代理成本和控股股东与中小股东之间的利益冲突引起的第二类股权代理成本。关于股权结构与代理成本关系的研究，重点包括3个方面，即股权分布状况、股权集中度和股权制衡度与代理成本第一类和第二类的关系。本文就股权结构与代理成本的相关性进行探讨。现对本文的有关文献进行综述。 1 股权结构与第一类代理成本的关系问题 1.1 国外文献对股权结构与第一类代理成本的关系问题研究 代理成本理论形成于20世纪70年代，关于股东与经营者之间产生的第一类代理成本的论述最早可追述到1976年，《国富论》中，亚当·斯密写到“职业管理者是管理别人钱而不是自己的钱，像照看自己的钱一样，用相同的热情，这是不可能的。” 对于股权结构的研究， Berle和Mean（1932） 参考文献 [1]冯根福.双重委托代理理论：上市公司治理的另一种分析框架—兼论进一步完善中国上市公司治理的新思路[J].经济研究，2004(12)．.代理问题、公司治理与企业价值—以民营上市公司为例[J].中国工业经济，2004 (4)．[3]肖作平,陈德胜.公司治理结构对代理成本的影响—来自中国上市公司的经验数据[J].财贸经济,2006(12)．.上市公司大股东与经营者合谋生成与治理分析[J].会计之友,2010(10)．.投资者之间的利益冲突和公司治理机制的整合[J].经济研究,2004(2)．(1776)：国民财富的性质和原因的研究(下卷)[M].北京：商务印书馆，1981． [7]余明桂,夏新平,潘红波.控制权私有收益的实证分析[J] .管理科学.2006, (19)． [8]余明桂,夏新平.控股股东与小股东之间的代理问题一来自中国上市公司的实证证据[C].经济发展论坛工作论文.2005(4). [9]苏月中.股利代理理论研究综述[J].经济学动态.2004(10). [10]张兆国,宋丽梦,张庆.我国上市公司资本结构影响股权代理成本的实证分析[J].会计研究.2005(8). [11]杨松武.上市公司治理机制—基于两类代理成本的研究[M].北京：经济管理出版社，2009. [12]刘志彪等.上市公司资本结构与业绩研究[M].北京出版社2004. [13]杨蓉.上市公司股权结构、管理者行为与代理成本[J].华东师范大学学报（哲学社会科学版）,2008(6)． [14]王学斌.不完全信息下委托代理理论—代理理论中的代理成本[J].统计与决策,2005(10)．[15]Jensen, M. C. and W. H. Meckling. Theory of the firm: Managerial behaviour, agency costs, and ownership structure. Journal of Financial Economics. 1976. [16]Shleifer, Andrei, and Robert Vishny. Large shareholders and corporate Control. Journal of Political Economy. 1986. 6