民营企业筹资风险的分析与防范文献综述.docVIP

文献综述 （20_ _届） 民营企业筹资风险的分析与防范 民营企业是社会主义市场经济的重要组成部分。他对推动我国经济发展，尤其是在促进生产力水平的提升、增加就业、促进科技进步、促进社会化专业分工、扩大出口、提高全民生活水平等诸多方面发挥着越来越重要的作用。中国的民营企业在改革开放前十年间，发展的速度较为迅猛观管理体制人员素质差技术装备水平落后企业为了扩大生产经营规模,提高经济效益,就必然要进行筹资,而在企业发展的过程中的筹资、投资以及生产经营活动中各个环节都存在一定程度的风险Stieglitz和Weiss(1952)在考察银行与企业信贷博弈过程中，引入信息不对称和道德风险因素后，较为圆满的解释了信贷配给问题。 关于发展中国家中小企业融资的问题研究中，就非常有权威的美国著名经济学家R.L.Mckion(1973)对发展中国家的经济发展过程进行分析后，提出了著名的“金融抑制”理论。该理论认为，发展中国家的经济是“割裂”的，大量的经济单位所处的技术条件不一样，因而资产回报率也不一样;发展中国家的金融市场是不完全的，大量的中小企业被排斥在有组织的金融市场之外，不完全的金融市场导致了资源配置的扭曲，本来稀缺的资本流向了一些拥有“特权”而不具备良好投资机会的企业。这一理论无疑从所处的宏观环境方面为我们分析企业融资困境奠定了基础。 3 国内关于民营企业筹资风险防范的研究 随着我国中小民营企业对国民经济贡献的逐年增加与中小民营企业融资难的矛盾的凸现，关于企业融资与融资风险问题的探讨成为近几年研究的热点之一。国内学者的研究主要集中在筹资风险成因和筹资风险防范这两点. 3.1民营企业筹资风险成因 （1）从内部环境看。闫美丽（2009）、纪霞（2010）在从自身的角度分析指出：民营企业资金有限、信贷能力不足、贷款管理成本相应的费用高，而且自身发育不良，民营企业大部分是中小企业，产品的质量低，科技含量低技术创新不够，很难和大企业竞争。从银行等金融机构来分析指出，民营企业存在的现状有：国有银行体制对民营企业不利、银行不愿意冒险、银行向民营企业发放贷款的运作费用比较高。郭永臣（2010）从负债的角度指出：我国的民营企业负债结构不合理，如果负债的期限结构安排不合理，就会加大企业的负债筹资风险，甚至致使企业破产、倒闭。企业使用长期借款来筹资，利息费用在相当长的时间段内将固定不变，但企业用短期借款来筹资，则利息费用可能会大幅度的变动：企业大量举借短期借款，并将短期借款用于长期资产，则当短期借款到期时可能会出现难以筹措到足够的现金还偿还短期借款的风险。 （2）从外部环境看。纪霞（2010）指出银行管理与民营企业发展需要不协调：随着银行业的不断发展，银行的防范意识不断加强，为降低银行业的不良资产银行普遍上调收贷款权限，严格贷款发放程序和条件，并要求抵押和担保，在一定程度上加重了民营企业的融资风险。王灵敏(2004)从融资制度供给的角度分析：银行等金融机构的对民营企业贷款制度不完善。林毅夫、李永军(2001)将融资瓶颈产生的原因归结于产权问题和信息不对称;金萍(2002年)将原因归结于利率管制。李宪智（2010）还指出外部环境变化的复杂性：外部环境是企业难以改变的财务决策外部约束条件，包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素对企业财务活动会产生重大的影响。这些外部环境的变化对企业来说是难以准确预见和把握的，这势必给企业带来财务风险。利率变动的风险影响。利率水平高低直接决定企业资金成本的大小。当国家实施扩张的财政和宽松的货币政策时，货币供给量增加，贷款的利息降低，此时，筹资成本降低，企业所承担的经营成本减少，可降低企业的筹资风险，相反，就会增加企业的筹资风险。 3.2 民营企业筹资风险防范对策和措施 吴依然（2010）对上述民营企业融资状况提出应该从国家、金融机构和中小企业自身三个方面采取措施。（1）国家应采取强有力的措施，加大对民营企业的扶持力度。（2）金融机构方面。政府可以大力支持中小银行、民间金融机构的发展，建立专门为中小型企业服务的金融机构。（3）企业应该练好内功，提高自身素养。 范颖（2010）也指出：解决民营企业融资难问题应该建立中小型企业信用担保体系，银行对中小企业贷款如此苛刻，一个重要原因是中小企业在信贷信誉上不是很好，信用是融资的基础，建立中小企业经营信用、资本信用、质量信用、完税信用及个人行为信用等方面的信用档案，便于金融机构对贷款企业经营能力和绩效进行考核。建立产业投资基金；产业投资基金是一种借鉴西方发达国家私募股权投资基金运作模式，通过发行基金来筹资资金，交由专家组成的投资管理机构运作，基金资产分散于不用投资项目，投资收益按分成的进入工具。 在20世纪30年代，产生了风险防范理论即风险管理，风险管理是研究风险发