内部资本市场、外部资本市场与外部融资——来自美国1980-2008年的经验证据.pdfVIP

2O13年第 4期 中 南 财 经政 法 大 学 学报 № ．4．2O13 双月刊 Bimonthly 总第 199期 J()URNAIOFZH (】NGNAN UNIVERSITY OF ECON()MICSANI]IAW SeriaINo．199 内部资本市场、外部资本市场与外部融资 ～ ～ 来 自美国的经验证据 卢建新 (中南财经政法大学 金融学院，湖北 武汉 430073) 摘要：本文利用美 国Compustat数据库中 1980～2008年 的企业财务数据米检验以下命题 ，即能有效使用 内 部资本市场 的企业集 团能降低其与外部资本市场的交易成本 。实证结果显示 ，能有效配置内部资本 的企业集 团 比专业化企业使用更多外部资本 ，并且这个结论具有稳健性 ；相对专业化企业而言，使用更多外部资本 的企业集 团具有更高的超额价