美联储应对金融危机的货币政策：效果、特点与问题.pdfVIP

货币时论 Financiall羚d s 美联储应对金融危机的货币政策：效果、特点与问题 尹继志 (河北金融学院，河北保定 071051) 摘要：2007年以来，关联储为了应对金融危机，实施了扩张性货币政策，并根据市场需要，创设了一系列非常规货币政策工具。在 货币政策的调控下。市场信心得以恢复。金融机构倒闭现象得到遏制．并阻止了经济深度衰退。但极度扩张的货币政策也带来了后续 的通货膨胀、债务风险等问题 ，需要采取有效措施加以解决。 关键词：美联储 ；货币政策；金融危机：货币互换；债务风险 中图分类号：F833 文献标识码：A 文章编号：1005-0167(2011)09-0031—06 Al~traet：Since2007aftertheFederalResereein responseot finandalcrisis，theimplememadon ofan expam ionarymoneatrypolic．y， andaccording tomarketneeds，thecreation ofaseriesofunconventionalmonetarypolicy tools．Underthecontrolofmonetarypolicy，to restoremarketconfidence，financialinstitutionscollapsephenomenon hasbeen checked，andpreventhteeconomy into deep recession．But extremelyexpansionarymonetarypoiicy hasalsobroughtup inflation，debtriskand otherissues，needto takeeffectivemeasuresot solve thern． Keywords：Federall~eserve；monetarypolicy；financialcrisis；currencyexchnage；debtrisk 一 、 引言 流动性短缺的金融机构和金融市场提供资金．防止出 金融危机一经发生 。就会对一国乃至全球经济造 现金融机构的倒闭和金融市场的瘫痪 由美国次贷危 成破坏性影响 作为金融稳定的维护者 中央银行有责 机弓l发的全球金融危机．对金融体系和实体经济造成 任对金融危机进行防范和应对 金融危机的防范是中 了巨大的破坏性影响 在应对这场危机的过程中 美联 央银行采取预防性措慈 ．构建稳健的金融体系，控制系 储实施 了诸多政策措施 。有的是常规性的．有的是非常 统性风险的生成与积累。从而避免或延缓金融危机 的 规性的 本文通过梳理美联储应对此次金融危机的政 发生 金融危机 的应对则是在金融危机发生后 ．中央银 策操作，对这一时期美联储 的货币政策作用 、效果、特 行为降低其破坏性影响 采取政策措施。将危机的危害 点和后续 问题进行分析 。从而得出提高中央银行应对 控制在最小范围内 在应对金融危机的实践中．中央银 危机能力和完善货币政策操作的启示．为今后中央银 行大多是采取两方面的措施 ：一是实旌扩张性货 币政 行应对金融危机提供借鉴 策，包括下调利率、存款准备金率和再贴现率等来降低 二、美联储应对危机的常规货币政策操作 金融机构和经济主体的融资成本 、增加金融体系的可 在反周期的金融宏观调控过程中．中央银行一般 用资金；二是通过再贴现、公开市场操作、再贷款等。向 是通过调节基准利率来实现既定政策 目标．基准利率 作者简介：尹继志 (1959一)，男，河j￡承德入，河j金融学院教授，研究方向为货币政策与金融监管。 FinanciaZIndust 货币时论 一 般是同业拆借市场的短期利率．中央银行通过设定 表 2 美联储为应对危机对再贴现率的调整情况 基准利率水平 ．并通过公开市场操作 、调整再贴现率和 时 间