一种基于内外均衡的分析框架.pdfVIP

理理 论论 园园 地地 理 论 园 地 理 论 园 地 理 论 园 地 理 论 园 地 理 论 园 地 理 论 园 地 理 论 园 地 理 论 园 地 理 论 园 地 理 论 园 地 理 论 园 地 理 论 园 地 理 论 园 地 理 论 园 地 理 论 园 地 理 论 园 地 资本账户开放研究： 一种基于内外均衡的分析框架 姜波克 朱云高 内容提要：资本账户开放已经不再是一个要不要的问题，而是如何开放的问题。本文首先 对资本账户开放的本质进行了分析，认为资本账户开放是一个取决于内外均衡实现特征的过 程。在内外均衡基础上，我们建立了一个资本账户开放的分析框架，并提出国际收支结构可维 持性是成功实现资本账户开放的核心。 关键词：资本账户开放 内外均衡 国际收支结构的可维持性 的汇率自由进行国内金融资产与国外金融资产 一、资本账户开放的内涵和标准 的转换”，并且 “能够与非对外支付管制共 存，也不排除出于谨慎原因而施加的、与外汇 与经常账户可兑换的界定不同，资本账户 交易有关的货币或财政措施”（ ’(’)*’ +,-. /0 可兑换的界定要复杂得多，目前尚缺乏一个公 1-23, ， ）。 的 和 （ ）将资 #$$% 145 673). 8*,-( #$$9 认的表述。 本账户可兑换表述为取消对跨国界资本交易的 ! 控制、征税和补贴。国内学者管涛 （ ）在 一 资本账户开放的内涵 :;; # 尽管资本账户开放问题越来越引起人们的 综合比较了现有的各种定义之后，将资本项目 关注和深思，如诸多的金融危机出现引发了大 可兑换定义如下： “避免对跨国界的资本交易 量关于资本账户开放的研究，但国际上仍然缺 及与之相关的支付和转移的限制，避免实行歧 乏一个关于资本账户开放的权威定义。现有的 视性的货币安排，避免对跨国资本交易征税或 各种定义大多是各个作者从自身研究需要和经 补贴”，将资本账户可兑换定义加以通俗化， 验判断出发，而加以简单的阐述。如#$$% 年印 是指 “在少数例外的情况下，取消对资本流动 度成立多部门参加的资本账户可兑换委员会研 的直接和间接限制，取消对资本流动本身及与 究资本账户可兑换问题时，采用了这样一个工 之相关的汇兑和转移限制。”尽管目前关于资 作定义，即 “资本账户可兑换是指以市场决定 本账户开放尚不存在一个类似经常账户下货币 ’ 国际金融研究!##$ % $ 理理 论论 园园 地地 理 论 园 地 理 论 园 地