2010年国际大宗商品价格走势分析及2011年展望.pdfVIP

· 分 析 预 2 i ∞ ∞ 2010年 国 际 大 宗 商 品 价 格 走 势 分 析 及 2011年 展 望 李继峰 2010年至今，国际大宗商品市场 上扬 。 到21．4％。 在跌宕起伏的世界经济局势中剧烈波 从具体数字来看，根据国际货币 具体而言 ，以伦敦金属交 易所 动。全球经济复苏前景越来越不明朗 基金组织 (imv)的初级产品价格统计① (LME)期铜价格走势为例。 令市场信心变得脆弱。主导商品市场 来看，大宗商品价格综合指数在今年 1 随着经济复苏势头良好，美联储 走势的不再是传统的基本面因素 ，而 月份为 142．23点，4月份攀升至 153．27 越来越趋向于提前收缩流动性 ，年初 1 更多的是主要经济体的政策取向以及 点，5、6月份不断下滑 ，6月跌破年初 月份铜价 由7660美元以上直线滑落， 市场对经济前景的研判。 水平，仅有 140点。从7月份又开始逐 至 2月 5日最低点触及 6240美元 ／吨 一 、 2010年国际大宗商品市场价 渐 回升 ，截至到 10月份升至 156．07 低位。 格走势 点。分类商品来看，基本金属涨势最 2月至 3月问，各国政策利好，令 (一)2010年 国际大宗商品价格在 猛 ，震荡也最剧烈 ；食品价格年初 1、2 市场流动性充足，铜价在此期间稳中 震荡中上行 季度相对沉寂，但 3季度明显上涨。相 有升。伦敦市场 2月 A级铜均价在 2010年初 ，受世界经济复苏、实体 比之下，油价走势还略显温和。 6867美元 ／吨，3月升至 7467美元 ／ 经济需求回升等因素影响，国际大宗 本文重点分析基本金属和粮食两 吨，月均价涨幅为8．7％。另外 ，受美联 商品市场价格延续了2009年 的上涨 大类商品的价格走势。 储保持联邦基金利率在接近零的水平 态势。但欧洲主权债务危机的爆发和 (二)主要基本金属价格均呈现 W 不变的政策激励，3月末铜价一举突破 加剧，动摇了投资者信心，二季度国际 型大幅震荡走势 7800美元以上，攀升至2009年以来新 大宗商品市场遭受重大打击 ，主要商 2010年以来 ，基本金属市场并未 高。 品价格均出现环比大幅下降。意料之 能延续2009年的火热势头，主要金属 4月份整个商品市场形势大好。由 外的是，从三季度开始美国经济的复 价格跌宕起伏。如图2所示，伦敦商品 于美国公布 了一系列的利好经济数 苏前景也变得暗弱。为了避免 二“次探 交易所A级铜的期货价格的峰谷差达 据，商品市场延续3月的上涨趋势 ，铜 底”，也为了刺激出口，美国政府坚持 到 1788美元 ／吨，峰值较谷底价高出 价也基本维持高位盘整 ，整个 4月 宽松货币政策，甚至主动贬值美元 ，这 27．6％。而金属锌的波幅更大 ，达到 LME铜均价也达到7730美元 ／吨的峰 导致大宗商品价格 自7月份开始纷纷 35．9％。相比之下铝振幅略小 ，但也达 值。不过月末，希腊的债务问题久拖不 决令市场的担忧重新燃起 ，也限制了