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维普资讯 次贷危机予中国经济的启示 ■文 魏礼军 孙淑霞 图 1：不 同等级按揭贷款违约率变化情况 美国次货危机爆发 2007年以来 ．随着美 国房地产市场 降温 ，美联储加息压力增加 ，以往红极一 时的次级抵押贷款 日益陷入危机 。20o7 柘 年第一季度 ，美国住房抵押贷款银行家协 担 骧 会公布的房贷市场报告显示，次级抵押贷 辎 款市场 问题恶化 ，o6年 四季度美 国次级 2％ - - - - - - - - - - - - - - - - - 一 - - - - - - - - - - - - - 抵押贷款不良率显著恶化至 l3％以上 ．达 0％ - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 到四年来 的最高水平 ；抵押贷款违约率 (逾期 30天或 30天以上偿付贷款的比 率)升至 4．95％，较上一季度上扬 了 0．28 资料来源：MortgageBankersAssociation，NationalDelinquencySurvey 个百分点，创下 20o3年第二季度 以来 的 表 1：次按危机波及的金融机构 历史新高 (参考 图 1)。随着时间的流逝 ， 次级贷款引发的金融动荡在华尔街、欧洲 和 日本 以及亚太金融市场逐渐表现出来。 2l ．4．2 新世纪金融公司宣布 申请破产保护、裁减54％的员工。 2OO7．04．24 美国公布 3月份成屋销量下降8． ，折合成年季为 612万套。 次货危机的成因分析 2OO7．06 美国第五大投资银行 贝尔斯登公司旗下两只对冲基金濒临瓦解，美国抵押贷款危机再现， 股市应声下跌 2007．07．10 美国穆迪投资者服务公司宣布．降低对总价值约52亿美元 的399种次级抵押贷款债券的 1、信贷条件和评级的放松增加了信 信用评级。圊日，标准普尔公司也宣布 ，可能会下调对612种此类债券的评级 ，总价值高达