光大事件的启示：浅析乌龙指.pdfVIP

航天证券 证券研究报告 衍生品专题报告 2013 年 8 月 26 日 “光大事件”的启示：浅析 “乌龙指” 研究员：陈义新 执业证书编号：S0910512080001 事件背后的 “黑箱” Email：chenyixin@ 研究支持：张南 投资要点： 电话：021  “乌龙指事件”震惊市场，光大自营业务股票瞬间成交金额超 Email：zhangnan@ 70亿元，各类机构程序化交易跟风盘被瞬时引发，上证指数飙 涨超过100点。  然而，通过此次事件，国内资本市场的量化交易策略第一次真 实的浮现在视线之内，在国内机构开始探索“量化投资”的时代， “乌龙事件”给了我们一次探索国内量化投资策略进度和模式的 机会。  量化投资的主要方法包括量化选股、量化择时、股指期现套利、 商品期货套利、统计套利、期权套利、ETF套利、高频交易等。 由于市场的日益完善、研究员对于错误定价证券的不断挖掘， 通过主观分析追求超额收益也陷入到越来越困难的境界，再加 上瞬息万变的市场，优秀的基本面分析者也难以把握市场的风 格转变，因此量化投资开始在国内市场兴起，通过本次光大事 件可以看出，虽然目前市场上的量化投资发展迅速，但依然处 于初级阶段，目前市场可以利用的工具如融资融券、股指期货、 ETF 目前已经被各大机构挖掘，可以预见，随着衍生工具在A股 市场的发展，T+0制度的预期，量化交易策略将进入高速发展的 阶段。  作为量化投资的核心，模型至关重要，但是模型都是建立在一 定得前体假设下的，一旦模型的前提假设不成立，必然会导致 风险的积聚，如不能有效控制风险、合理的利用模型，在特定 事件爆发的时候，昨天创造出辉煌业绩的模型反而可能成为明 天的墓志铭。” 请阅读最后一页特别申明 1 航天证券 证券研究报告 衍生品专题报告 正文目录 一、 事件回顾 3 （一）光大“乌龙指”事件回顾 3 （二）“乌龙事件”的启示 4 二、 探索事件背后量化交易的魅影 5 （一） 量化投资的分类 5 （二） 量化投资的原理 6 （三） 市场上较为流行的量化交易策略 7 1.E