上海燃料油期货市场有效性的研究.pdfVIP

内容摘要 期货市场是资本市场的一个重要组成部分，参与者在期货市场中进行交易，以套期 保值的方式来规避风险．由期货市场产生的价格在一定程度上可以反映现货市场的价 格，并且反过来影响现货市场的走势。 石油是一个国家重要的战略物资和安全保障，是影响一国经济、政治、军事和外交 的重要因素。近年来，我国石油消费量大增，已成为世界第二大石油消费国。同时，石 油进口依存度不断升高，每年需要从国外进口大量的原油和成品油。由于我国没有相应 的避险工具和场所，在油价剧烈波动的情况下，承受了巨大的经济损失。为了避免风险， 保障我国的石油安全，2004年8月中国证监会在上海期货交易所推出了首个石油期货品 种一一燃料油期货。 为了进一步谋求我国在国际原油市场中的定价权，必须深入研究上海燃料油期货市 场的现状，尤其是对其有效性进行计量实证检验。因为期货市场定价主导权的获得，是 以市场有效性为基础的。 文章首先‘简单介绍了石油期货市场的功能和作用，即燃料油期货市场的功能及作 用，然后对我国燃料油市场进行了简要概述，以描述上海燃料油期货推出的背景及目的。 接着，文章总结了检验期货市场有效性的方法和模型，并运用序列相关检验和协整检验 的方法对上海燃料油期货市场进行了实证检验。结果表明，上海燃料油期货市场无效。 最后，文章分析了造成无效的原因，并提出了相应的建议，同时以安然事件为例阐述了 石油期货的负面影响，说明了石油期货的两面性，以期在各石油期货品种推出的过程中， 找到平衡的解决办法。 关键词：燃料油期货市场有效性协整检验 Abstract The marketisan ofthe market．The futures importantcomponentcapital participants in evaderisk futurescanreflectthe inactual tradethismarketto byhedging．Theprice price marketoncertainbaseandCallinfluencethetrendofactualmarket． Oilis materialsand ofa isalsoa importantstrategic safetydependencecountry．It criticalfactorwhichinfluences and ofthe economy，political，militarydiplomacycountry．In latest consumeofoilhasmadeChinabecomethesecondoil years．huge consumingcountry intheworld．Wehaveto a dealofcrudeoilandoil ofthe great import production．Because lackof andmarketwesufferedeconomiclost．For riskand hedgingproduct huge evading oil fuelfuturescontractwasauthorizedChinaSecurities protectingsafety,the by Regulatory andwentthemarketin 2004． Commis