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经济波动叠加供需变化，油脂整体重心或下移 ——2012年油脂市场回顾与2013年展望 北京中期期货研究院　杨莉娜　高级分析师 目 录 第一部分　行情回顾： 2012年，油脂市场跌宕起伏 第二部分　油脂供需偏紧，但改善空间变多 一、整体格局-世界植物油供需偏紧 二、油脂行业需要建立信息主导权 （一）豆油料将渐改产业链弱者形象 （二）棕榈油贸易市场份额将进一步增长 （三）菜籽供应略有改善，国内受到政策影响更大 （四）气候对油料供应周期性影响不同 三、基金持仓状况 （一）豆油基金持仓 （二）豆油指数基金持仓情况 第三部分　宏观因素对油脂整体影响巨大 一、世界经济复苏步伐艰难料加剧农产品市场波动 （一）经济预期发展放缓大宗商品需求承压　 （二）汇率变化进一步加剧油脂价格波动幅度 二、中国调控政策对油脂市场影响 （一）油脂调控政策 （二）棕榈油需求的国内扩展面临剧变 第四部分　技术分析 一、国内外豆油走势比较 二、国内外棕榈油走势比较 三、国内菜籽油走势 四、未来一年油脂间价差变化提示 第五部分　结论 内容摘要： 2012年，油脂走势跌宕起伏，年初冲高回落下探近2011年年末低点附近，但后来的反弹也未能突破2011年高点，美国农业部对美豆的调整变化影响了油脂企业的采购节奏，而且年内的油弱粕强格局，也令油脂表现较为逊色。新年度，随着整体供需情况的变化，油脂整体重心可能下移，相对强弱也将发