自愿性盈余预测发布与公司策略因应.pdfVIP

Review of Securities and Futures Markets, 23:3, 39-84 (2011) 自願性盈餘預測發布與公司策略因應 * 胥愛琦 李春安 劉淑琴 由於國內法令並未限制自願性盈餘發布的次數，故公司發布自 願性盈餘預測後，可能會採取更新預測或盈餘管理等手段以影響預 測品質。為探討公司自願性盈餘預測發布之後的策略因應，本研究 以台灣上市櫃公司為研究對象進行觀察。研究結果顯示 ：(1)發布預 測的公司為經營績效較佳者，但預測內容仍傾向於樂觀 ；(2)雖然投 資人的反應會影響公司管理當局後續的預測更新行為，但不影響預 測品質 ；(3)在管理當局對預測發布後的策略因應方面，可操控的財 務彈性大小為重要因素 ；(4)在影響盈餘預測品質的因素方面 ，本研 究發現模型存在樣本選擇與自我選擇偏誤問題，經偏誤調整後顯 示 ，公司管理當局會採取調高盈餘管理的手段以提升預測品質，但 採取預測更新的公司則未發現此一現象。過去有關盈餘揭露品質的 研究多以已開發市場為主，本研究利用台灣資料觀察開發中市場的 公司管理當局 ，資訊揭露品質與策略因應方式 ，提供一個有別於已 開發市場的不同觀點。 關鍵字：自願性盈餘預測、盈餘管理、預測更新、樣本選擇偏誤 、 自我選擇偏誤。 * 胥愛琦為雲林科技大學財務金融系助理教授；李春安為雲林科技大學財務金融系教授 ；劉淑琴為僑 光科技大學國際貿易運籌系副教授。通訊作者：劉淑琴，台中市西屯區僑光路 100 號僑光科技大學 國際貿易運籌系 ，E-mail: liu@ocu.edu.tw 。本文作者感謝兩位匿名審稿委員之寶貴意見。 39 自願性盈餘預測發布與公司策略因應 The strategies and firm’s voluntary earnings forecast Ai-Chi Hsu Associate Professor, Department of Finance , Yunlin University of Science and Technology Chun-An Li Professor, Department of Finance , Yunlin University of Science and Technology Shu-Chin Liu Assistant Professor, Department of International Trade and Logistics Overseas, Chinese University The low level of information transparency and disclosure quality is typical of public firms in emerging market, including Taiwan. Thi s paper studies that whether market reaction affects managers in choosing strategies to meet their voluntary earnings forecast accuracy. The findings