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第十二章 期权合约 一、期权合约的概念 定义： 期权合约（ option contracts）是期货合约的一个发展，它与期货合约的区别在于期权合约的买方有权利而没有义务一定要履行合约。 期权合约的概念（2） 期权合约的产生 1973年芝加哥期权交易所（CBOE）推出的股票看涨期权。 期权思想 期权思想久已有之，譬如买卖交易中的各种订金。 二、期权合约的种类 看涨期权 看涨期权的买方有权在某一确定时间以某一确定的价格购买标的资产，但没有履约的义务；而卖方则是被动的。 看跌期权 看跌期权的买方有权在某一确定时间以某一确定的价格出售标的资产，但没有履约的义务；而卖方则是被动的。 期权合约的种类（2） 欧式期权 只有在到期日那天才可以实施的期权。 美式期权 在期权的有效期内的任一交易日都可以实施的期权。 不是地理概念。 期权合约的种类（3） 股票看涨期权举例 自2001年1月1日至2001年6月30日以每股35元的价格购买清华同方1000股。（购买价格为500元） 这里35元为执行价格，500元为期权价格，2001.6.30为到期日，1.1-6.30为执行日。 三、期权的风险与收益 看涨期权的风险与收益关系 看涨期权与期货多头的关系 相对于风险收益是对称的期货合约来说，期权合约的风险收益是不对称的 看涨期权买方与期货合约多头的风险收益结果比较 期权的风险与收益（2） 看跌期权