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期权定价与风险投资决策及订单农业合约 黎东升 李代福 （湖北农学院经济贸易系，湖被荆州 434103） 按传统的观念，风险和灾难总是相连的，资产定价理论把风险和机会联系在一起，要想收益大，就要冒大风险。期权理论则创立风险交易市场，在追求收益的同时，还可以限制风险损失。所谓期权，是契约期内按规定价格买卖某种证券或基础性资产的权利，它是一种重要的金融衍生产品。期权定价理论发展到今天，已经不仅仅涉及到期权定价问题本省，还被推广到其它金融问题的研究之中。期权定价方法被广泛地应用于包括公司债券、可变利率抵押、保险、投资时间通过和税法在内的金融证券和合同等广阔领域。本文主要就期权定价方法在评价风险投资和指导签订定单农业合同的应用进行初步研究。 一、期权定价模型 期权的购买者为了获得期权，必须支付一定数量的权利金（也称为期权保证金、保险金或期权费），期权的价格是期权权利金价值的货币表现，它是期权购买者付给期权出卖者用以换取期权所赋予权利的代价。期权的价格由内涵价值和时间价值两部分组成。影响期权价格的基本因素有资产的市场价格、约定价格、到期期限、市场价格的波动幅度和无风险利率等。在期权定价理论中，有两个最著名的、应用范围最广的期权价格模型，即：Black—Scholes模型和Cox—Ross—Rubinstein模型。 （一）Cox—Ross—Rubinstein模型 Cox—Ross—Rubi