我国造纸行业上市公司财务绩效评价的实证分析.pdfVIP

第 30卷 第 8期 VoL30，No．8 2Ol1年 8月 Aug．，201l 我国造纸行业上市公司财务绩效评价的实证分析 谢帮生 (福建农林大学 经济与管理学院，福州 350002) 摘 要 ：应用因子分析法 ，对我国 25家造纸行业上市公司 2006--2009年的财务绩效进行 了评价 ，得 出了评 价结果及排名 ，并归纳 出影响造纸行业上市公司财务绩效 的主要 因素。最后 ，针对提高造纸行业上市公司 的财务绩效，提 出以下建议 ：做好产品结构调整，加快产业升级步伐 ；加强流动资产管理，提 高流动资产管 理效率 ；调整资产结构，保持资产流动性 。 关键词 ：财务绩效 ；绩效评价 中图分类号 ：F326．25 文献标识码 ：A 文章编号 ：1002—980X(2011)O8一O118 O5 技 。 当前我国正处于产业升级 的关键时期 ，产业升 相一致 。具体来说 ，委托人可基于与代理人努力程 水 y 级成功是各行业实现可持续发展的重要保障。造纸 度相关 的某一显性信号对代理人给予补偿来激励代 经 行业是我国的传统产业之一，同样也面临着产业升 理人努力工作 。其 中，一个直观 的信号就是企业绩 级的重大任务 。作为造纸行业领导者的造纸行业上 效，即代理人努力程度越高，企业绩效越好 ，给予代 济 肌 理人的报酬也越高 ]。严格意义上的企业绩效评价 市公司无疑应发挥模范带头作用。在此背景下，造 纸行业上市公司的绩效状况成为各方关注 的问题 。 产生于 20世纪 30年代以后 ，诸如 Kesner、Modigli— 对造纸行业上市公司的绩效进行科学 、准确地评价 ， ani和 Miller、Melnnes等一些国外学者研究了经理 并将评价结果应用于其经营管理过程 中，对企业提 人报酬与绩效评价 间的父系、资本结构与企业价值 升绩效、保持健康发展具有十分重要的意义 ，同时也 的相关性等问题 ，所用指标主要为利润 、现金流量 、 有助于造纸行业上市公司进行产业升级树立牢 固的 报酬率等财务指标_2j。到 20世纪 90年代 ，Stewart 基础。现代公司作为一个经济组织，评价并提高其 提出了经济增加值 (economicvalue—added，EVA)的 财务绩效是公司各利益关系人所关心的首要 问题 。 评价指标 ，考虑了投资者投入资本的成本 ；Bacidore 对造纸行业上市公司的财务绩效进行评价 ，发现其 于 1997年提 出了修正 的经济增加值 (refinedeco— 优势与不足 ，并通过与同行业公司进行横 向比较来 nomicvalueadded，REVA)指标。。J。尽 管 EVA 和 把握各公司在行业 内所处的地位及优劣环节 ，有利 REVA 的提 出结束 了财务绩效评价 中多指标应用 于投资者恰 当地选择投资对象以进行理性投资、降 的gNNL状态 ，但 Biddle和 Bowen对美 国 1000多家 低投资风险，有助于上市公司管理当局发现 自身的 上市公司的实证分析表 明，EVA并没有显示出比剩 优势和劣势、加强经营管理、提高本公司在行业 中的 余收益、盈余和营业现金流量更强的价值相关性 ]。 竞争力 ，同时也有利于相关管理部 门发现行业中的 我国国内学者也对企业财务绩效评价进行 了多 领先企业 ，通过对之加强引导 ，从而促进造纸行业相