陈小洪：中国对外资并购进行安全审查意味什么？.pdfVIP

政策解读 期卜街I18 陈小洪：中国对外资并购 进行安全审查意味什么? 2011年2月14日媒体公布了国务院办公厅2月3日出台的有关外 资并购中国企业安全审查管理的通知。为什么要出这个通知?是 中国不允许、不欢迎外资并购中国企业?很多外国公司、中国地 方政府负责外资招商的官员、．与进行并购的外商有交易的中国企 业，甚至连关心中国对外开放的中国国民都关心这个问题。 对外资并购进行安全审查和管理，是为了更好地解决存在 的问题 ，推进、完善对外开放。对外开放，包括允许、鼓励外国 公司到中国投资，是中国经济发展和改革的基本战略，亦是30多 年来中国经济成功发展的重要原因。外国公司到中国的投资有建 新企业、新工厂的绿地投资和并购投资几种基本方式。任何事都 有两面性 。并购投资，由于至少开始的投资带来的是所有权的转 移 ，而不是直接投资那样直接增加投资对象 国的资本和生产能 力，因而更成 了一个有争议的问题 。联合国贸发会议一项著名研 究比较了绿地投资和并购投资，指出并购投资更容易在垄断、抑 制当地企业、安全乃至政治上出问题，因此受批评较多。要使并 购有更积极的效果，一是要有更长期的安排 ，初期并购若能带来 长期的投入和技术支持，并购的贡献不会 比绿地投资差；二是东 道国可以通过法律、政策安排引导、控制外资的并购 ，发挥其长 处，减少其负作用。中国对外资并购进行安全管理，不仅是因为 并购 比绿地投资可能带来更多的问题，更主要的是中国经济 日益 开放，但一直没有明确的法制化安全管理的政策法规，因此中国 加入WTO后某些外资并购带来了中国重要行业的优秀企业因为一时 困难被外资并购的问题。对有关问题 的讨论，提出了必须进行安 全管理的问题。因为外资并购作为全球化资源配置的手段，已经 成为跨国直接投资的主要方式。在发达国家，约80％~90％的外商 投资为并购投资；在发展中国家，约20％~30％的外商投资为并购 投资。随着中国经济的发展和 日益开放，相信外商并购投资将成 19 锴 l{政策解读 为 日益重要的外商投资方式。针对存在的问题，更展望来来的趋 势，健全外资管理政策，包括安全管理政策，将会为未来更大的 开放创造有利的条件。 对外资并购进行安全管理是发达国家，特别是美 日欧大国都 有的政策和做法。总地看主要发达国家对外投资并购的安全管理 包括几个方面：基于反垄断政策的管理、基于国家安全的管理、 基于行业规制和发展政策的管理。对并购进行有关国家安全的管 理，主要发达国家的有关政策和管理是比较全面的，其特点是， 重视安全管理与市场规则的平衡和协调；有较完备的法律和管理 体系；安全管理的对象范围基本清楚，又有一定弹性，以利于处 理不太确定的问题；控制手段灵活，对外资的并购如果认为有问 题，不一定禁止，有时是要求调整并购的对象范围和有关的协议 条款；政府的外资并购管理，与民间机构、行业团体、媒体的活 动相互配合；总地看美 日欧的安全管理政策及有关体系，与国家 战略是配合的，有关方面的运作比较协调，能够在开放的条件下 保护本国的安全利益。 中国政府在2006年 以后已通过有关法规 明确 ，对外资并购 的安全影响问题要进行审查管理。但具体的管理办法一直没有出 台。这次公布通知，补了管理办法的缺口。将公布的办法，与国 外的，如美国、澳大利亚的有关法规进行比较，可以认为，从安 全管理范围、对象、管理机构和程序等方面看，中国设计的管理 办法，借鉴了国外的经验，管理办法透明、可操作性较强，有利 于中国依法进行外资并购的安全管理，又有利于外资了解有关办 法，更好地进行有关在中国并购投资的决策。 明确对并购要进行安全管理可能有利于战略联盟型并购的推 进。出台通知后对外商在华投资和并购会有什么样的影响?这大 概需要实践的回答。但个人认为在多数场合这不会限制外商在华 投资和并购。因为进行安全审查，不是限制外资投资和并购。国 际经验表明只要中国经济发展前景好，投资环境不断改善，明确 安全管理办法使本来就客观存在的管理规范化、透明化了，降低