本土优秀的广告企业.pdfVIP

所 信息服务/传媒 究 研 2010 年 04 月 20 日 公司研究 新股研究 建议询价区间：33.20 – 37.35 元 本土优秀的广告企业 券 ——省广股份(002400)新股研究 证 都 国 核心观点 询价结论： 我们预测公司 2010 、2011 年摊薄每股收益为 0.83 元和 1.00 元。我 基础数据 们认为公司发行后合理的 10 年动态 PE 区间为40-45 倍，对应公司二级 市场股价的合理区间为 33.20 元-37.35 元。建议按照合理价格区间进行 总股本(万股) 6177.18 申购。 流通A股(万股) 0.00 总市值(亿元) 0.00 主要依据： 总资产(亿元) 6.16 1、公司是一家大型综合性广告公司，属国家一级广告企业。公司是国 每股净资产(元) 2.64 内成立最早的广告公司之一，同时也是中国本土最大的广告公司之一。 建议询价区间(元) 33.20-37.35 《现代广告》杂志发布的《中国广告经营单位排序报告》统计，按营业 额排名，公司 2007 年-2008 年排名中国本土广告公司第三位，2006 年 排名中国本土广告公司第二位。 2 、公司属于传媒行业中的广告业。CTR 的最新数据显示，2009 年我国 五大媒体（电视、报纸、杂志、电台、户外）广告总投放额为 5075.18 亿元，同比增长 13.5%，高出GDP 增速 4.8 个百分点。由于广告行业对 宏观经济的依存度较高，因此宏观经济的企稳回暖将继续推动我国广告 市场规模的扩张。 3 、作为本土优秀的广告企业，公司拥有出众的创意能力、良好的品牌 优势以及优质的客户资源。 风险提示：公司可能存在以下风险： （1 ）资产负债率较高的风险。 （2 ）媒介代理业务客户相对集中的风险。 财务数据与估值 2008A 2009A 2010E 2011E 研究员：曹源 主营业务收入(百万) 181473.39 205,024 259,150 316,500 电 话： 010 同比增速(%) 19.38 12.98 26.40 22.13 Email： caoyuan@ 净利润(百万) 4515.89 5364.36 6876.46 8271.06 执业证书编号： S0940210030003 同比增速(%) 14.21 18.79 28.19 20.28 联系人：周红军 EPS(元) 0.56 0.65 0.83 1.00 电 话： 010 Email ： zhouhongjun@ 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于 作者的职业理解，通过合理判断并得出结论