G马钢拟发分离交易的可转换公司债券.PDFVIP

2006 年 5 月 30 日 转债专题报告 G 马钢拟发分离交易的可转换公司债券 / 核心观点： 研究员 何 翔 5 月 30 日，G 马钢刊登董事会公告称，董事会审议并通过了本次 分离交易可转债发行方案，此次发行规模不超过 55 亿元人民币， 徐莉莉 根据香港交易所主板《证券上市规则》第 15.02 条规定，因行使 认股权证而新增的股份不得超过该权证发行时公司总股本的 20%。因此，每张债券的认购人可以获得公司派发的不超过 23 份 联系人： 认股权证，即权证总量不超过 12.65 亿份。 何翔 公司是我国最大的钢铁生产商之一，也是亚洲最大的车轮箍生产 +86 22 企业，拥有国内最先进的热轧 H 型钢生产线和我国最大的车轮轮 箍生产线，及高速线材、棒材等 15 条国际标准的生产线，规模与 hexiang@ 技术优势突出。 徐莉莉 本次募集资金将用于马钢“十一五”总体规划 500 万吨冷热轧薄 板工程项目。该项目符合国家有关产业政策及本公司发展战略， +86 22 2845 1659 产品技术含量高，工艺先进，具有良好的市场前景；同时，公司 xulilink@ 具备了实施该项目的有利条件。项目投产后有利于公司进一步深 化主营业务，扩大产业规模，优化产品结构，增强公司的核心竞 争力和可持续发展能力。 如同 G 新钢钒拟发的可转债，此次 G 马钢也赋予了投资者两次行 权机会，由于 G 马钢认股权证不是简单的欧式期权，故我们仍采 用了二叉树定价方法对权证的价值进行了估计。 相比较之前发行的两只分离交易的可转债，G 马钢的发行规模较 大，其认股权证行权之后将对流通股本造成较大的摊薄效应。从 可分离式转债的发行上市来看，未来在一级市场的操作可能给投 资者带来 20 ％－30%的较高 收益。 G 马钢拟发分离交易可转债 1. 公司基本面分析 1.1 公司基本情况 公司是我国最大的钢铁生产商之一，也是亚洲最大的车轮箍生产企业， 拥有国内最先进的热轧 H 型钢生产线和我国最大的车轮轮箍生产线， 及高速线材、棒材等 15 条国际标准的生产线，规模与技术优势突出。 公司在铁路、地铁车轮生产方面具备绝对垄断优势,火车轮占全国火车 轮市场的 90%,并成功拿下国家首列高速铁路——时速达 270 公里的秦 沈线世界一流高速车轮招标项目。公司下属的车轮轮箍分公司已经获得 由俄罗斯联邦铁路运输许可证登记局签发的进入