行业投资策略关注细分市场.PDFVIP

光大行业月评 行业 07 年行业投资策略：关注细分市场， 软件和计算机 重视服务价值 服务 行业评级 主要结论 向好 软件行业的特点决定了软件公司的发展面临两个关键战略的选择，软件行业的特点决定了软件公司的发展面临两个关键战略的选择，这直接影响软这直接影响软 ■ 软件行业的特点决定了软件公司的发展面临两个关键战略的选择，这直接影响软 软件行业的特点决定了软件公司的发展面临两个关键战略的选择，软件行业的特点决定了软件公司的发展面临两个关键战略的选择，这直接影响软这直接影响软 报告日期 件企业的发展轨迹件企业的发展轨迹：： 件企业的发展轨迹：一是业务模型的选择——产品与服务怎样组合；二是目标市场的 件企业的发展轨迹件企业的发展轨迹：： 2006 年12 月27 日 选择——定位大众市场还是细分市场。 服务是趋势，服务是趋势，重视服务价值重视服务价值：： ■ 服务是趋势，重视服务价值：国际经验表明，软件企业逐步向服务型企业转变已经成 首选股票 服务是趋势，服务是趋势，重视服务价值重视服务价值：： 为行业趋势。由于产品收入具有较大不确定性，而服务收入相对稳定持续。软件企业总 用友软件 最优－2 (600588) 是倾向于发展服务以转向持续稳定的盈利模式，服务比重的提高成为软件企业逐渐成熟 的标志。 预测与评级变动情况 关注细分市场的优势企业关注细分市场的优势企业：： ■ 关注细分市场的优势企业：软件行业中具有很多应用环境和细分市场。统计数据显示 关注细分市场的优势企业关注细分市场的优势企业：： 公司 股价目标评级 国内很多企业选择了多元化扩张的发展战略，但盈利能力普遍低于专注细分市场的企业。 东软股份 21.67 27 优势－1 华胜天成 25.45 35 优势－1 多元化发展对企业的管理能力和资本实力均提出很高的要求，而目前国内企业难以达到。 恒生电子 9.95 14 优势－1 在这种情况下，我们应重点关注专注于细分行业的优势企业。 国内软件外包行业正处于快速扩国内软件外包行业正处于快速扩 软件外包产业的发展有助于提升软件公司盈利，软件外包产业的发展有助于提升软件公司盈利， ■ 软件外包产业的发展有助于提升软件公司盈利，国内软件外包行业正处于快速扩 国内软件外包行业正处于快速扩国内软件外包行业正处于快速扩 分析师 软件外包产业的发展有助于提升软件公司盈利，软件外包产业的发展有助于提升软件公司盈利， 张期张期：： 张期：全球软件产业分工的趋势将持续，国内软件外包业具备了较好的发展环境。从印 殷鸣 张期张期：： (021223 度经验看，软件外包有助于软件企业的盈利提升。尽管中印软件外包产业目前存在较大 yinming@ 差距，但国内软件外包行业正处于快速成长的阶段，规模企业也将出现。 行业表现（12 个月） 年中小企业年中小企业 市场和市场和 服务市场依旧值得重点关注服务市场依旧值得重点关注：： ■ 07 年中小企业ERP 市场和IT 服务市场依旧值得重点关注：从软件行业的用户消费 年中小企业年中小企业 市场和