滞涨格局下农业选股策略2011年秋季策略会.pptVIP

水产：下半年景气有望调头向上，但估值偏高，以配置为主 上半年水产板块下跌，下半年景气有望调头 中报增速30%左右 下半年逐渐进入消费旺季，销售有保证 近期水产价格恢复上涨 估值偏高，以配置为主 静态PE普遍在40X以上，12年动态PE30X倍左右 我们认为目前时点仅具备配置价值，趋势性机会要到四季度以后 关注顺序为獐子岛、东方海洋、好当家和壹桥苗业 谢　谢 * * * * * * * * * * * 滞涨格局下农业选股策略 ——2011年秋季策略会 蒋小东（S1000510120031 ） 吴晓丹（S1000510120014） 华泰联合证券研究所 2011年9月 一 农业股是弱势市场防御策略下优选标的 二 国内农产品价格表现：整体强势将延续 三 中报情况一览：收入和利润增速均超过30% 四 推荐标的：首推饲料；次油脂、种子 目 录 当期经济格局与07年11月至08年3月相似 经济放缓 CPI高位 CPI高位 经济放缓 经济放缓，CPI高位，农产品持续上涨，造就农业股80%的超额收益 上一波行情（07年11月-08年3月）的主要逻辑： 经济增速放缓，导致股市整体低迷，大盘的基准收益低（-7%） CPI持续走高，CPI主要由食品、农产品价格拉动，相应的上市公司利润丰厚、估值上升，农业指数大幅上涨（+69.8%） 农业股在滞涨格局下的优势得到体现 图：2007年11月至20