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4.1 回顾：经济主线决定市场明星 上半年： 房地产和汽车两大可选消费行业领先经济率先复苏，持续反弹 宽松货币催生巨量信贷供应，银行业受益 美元贬值和大宗商品价格大幅上涨催生通胀预期，有色金属、煤炭、新能源受追捧 A股各行业年初以来涨幅比较 4.2 猜想：下半年的主旋律 短期（7-8月份） 中报行情 追逐中报预增：白酒、地产等 中期（8-9月份） 以房地产投资为龙头的投资效应释放：机械，建筑，水泥，钢铁 消费回升：医药，家电，商业，航空 中期（4季度） 出口恢复：航运，化工，有色金属，电子元器件 全球低碳经济大会刺激：新能源 4.3 中期行业配置 超配：投资拉动相关的建筑、建材、机械、通信设备等行业；消费类的医药、商业、食品饮料 等行业；受益于信贷释放的银行业 行业 配置 建议 景气 趋势 估值 吸引力 下半年基本面特征 关注个股 银行 超配 回升 强 净息差见底，信贷高投放确保收入规模增长，经济复苏促使资产质量改善 兴业银行，北京银行，工商银行，招商银行 建筑 超配 上升 较强 投资拉动效应下半年将在行业层面进一步显现 中国铁建，中国中铁，隧道股份，葛洲坝，精工钢构 建材 超配 回升 较强 基建和房地产需求进一步释放，过剩产能有望缓解 海螺水泥，冀东水泥，华新水泥，赛马实业，塔牌集团 机械 超配 回升 强 外需仍然疲弱，但基建和地产的内需拉动仍有望促使行业继续复苏 中联重科，柳工，三一重工，徐工科技， 医药 超配 平稳 较强 行业景气与业绩预期平稳，3季度基本药物目录等医改细则出台后不确定因素进一步减少 恒瑞医药，双鹭药业，一致药业，国药股份，东阿阿胶，云南白药 商业 超配 回升 中 终端销售初步回暖，下半年行业筑底回升态势明朗 广州友谊，鄂武商，苏宁电器，武汉中百，小商品城 食品饮料 超配 回升 中 酒类与乳业5月产销显著回升，肉制品行业仍将受益于肉价回落，食品饮料行业景气筑底 ST伊利，双汇发展，燕京啤酒，青岛啤酒，泸州老窖，贵州茅台 通信设备 超配 上升 中 3G网建设继续对设备商景气构成支撑，消费市场放大为智能卡厂商、技术与服务提供商等带来机遇 中兴通信，武汉凡谷，东信和平，恒宝股份，科大讯飞 4.3 中期行业配置 标配：煤炭、钢铁、电力、交通运输、房地产、汽车、家电、造纸、旅游传媒 低配：有色金属、石油化工、电子元器件、电力设备与新能源 行业 配置 建议 景气 趋势 估值 吸引力 下半年基本面特征 关注个股 煤炭 标配 平稳 较强 煤炭供需弱平衡与低通胀预期下，下半年煤炭价格稳中小幅波动 金牛能源，平煤股份，西山煤电 钢铁 标配 部分回升 较强 产能过剩下半年仍难彻底改观；细分行业中长材有望继续受益于基建投资拉动 三钢闽光，八一钢铁，凌钢股份，酒钢宏兴，鞍钢股份 电力 标配 缓慢回升 中 发电量总体有望缓慢回升；火电仍需观察煤炭成本变动趋势，重点关注水电类公司 长江电力，文山电力，申能股份，穗恒运，川投能源 交通运输 标配 部分回升 较强 航空客流量有望继续回升，公路客运平稳，海运及港口受制外围经济、趋势仍不明朗 南方航空，中国国航，赣粤高速，山东高速 房地产 标配 平稳上升 中 房市复苏总体延续；低通胀预期下，下半年自住需求能否进一步放量及投资需求能否释放还需观察 万科、保利地产、招商地产、金地集团、亿城股份、深长城、大连友谊 汽车 标配 平稳上升 中 整车行业复苏有望带动零配件行业回暖，重卡行业受物流业回暖影响也将迎来复苏，客车行业或将迎来政策推动，销量实现环比增长 上海汽车、一汽轿车、潍柴动力、中鼎股份、江淮动力、华域汽车 家电 标配 平稳 中 政策推动与房地产拉动对行业销售的提升仍会逐步体现，但外需仍然疲弱 格力电器，青岛海尔，小天鹅 造纸 标配 回升 中 市场需求缓慢回升，纸价谨慎乐观；文化纸、白卡纸、铜版纸复苏趋势相对明朗 太阳纸业，博汇纸业，晨鸣纸业，劲嘉股份 旅游传媒 标配 平稳 弱 2季度旺季过后，下半年旅游行业景气以平稳运行为主；传媒行业总体平稳， 峨眉山，黄山旅游，时代出版，博瑞传播 4.4 关注个股 短期：顺势而为，短线操作中报预增 二线地产：深长城，世荣兆业，胜利股份，大连友谊 重组：ST能山、国风塑业、湖南投资 中期：提前配置投资与消费 二线汽车：潍柴动力，江淮动力 投资类：晋亿实业，柳工，赛马实业，国电南瑞，文山电力 消费：ST伊利，青岛啤酒，华东医药，格力电器，兰州民百 长城研究 与您共成长