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2013年中国期货市场年度分析报告 白 糖 高 岩 农产品分析师 从业资格证： F0249001 投资咨询证Z0001567 010gaoyan@ 毕业于中国矿业大学金融学系，主攻白糖等农产品品种，精通相关产业链，有为上市公司制定、实施套保方案的成功经验，并致力量化交易研究。专访、专栏及日常评论散见于主流财经媒体。 收储扰动宽松供应 震荡寻底伴随阶段走强 内容提要： 行业主要影响因素： ◇2012/13年度全球920万吨1380-1430万吨 关键词：供应宽松 库存消费比 收储 季节性分析 震荡寻底 第一部分 供求分析 一、 2012/13榨季全球食糖供应过剩 因主要产糖国巴西和中国增产，知名咨询机构Kingsman SA上调2012/13年度全球糖供应过剩量预估至920万吨，高于8月时预估的670万吨。Kingsman预计2012/1年度全球糖产量为1.801亿吨，高于此前预估的1.773亿吨，并高于2011/12年度的1.754亿吨。 数据来源：新纪元期货 数据来源：新纪元期货 美国农业部（USDA）称，2012/13年度全球糖产量预估或较5月份减少1.2%，而全球糖库存则增加16%。2012/13年度（始于10月1日）全球糖产量或为1.723亿吨，低于5月份预计的1.745亿吨。全球糖库存或为3830万吨，高于此前预计的3310万吨。去年全球糖产量为1.721亿吨，库存为3620万吨。巴西国家商品供应局（Conab）表示，巴西2012/13年度糖产量或达3766万吨，较8月份预估的3900万吨下调逾130万吨或3.4%；甘蔗产量或为5.9513亿吨，略低于8月预计的5.9663亿吨。中南部糖产量或为3335万吨，低于8月预估的3413万吨；甘蔗产量或为5.3543亿吨，高于上年的4.95亿吨。按照美国农业部的测算，目前巴西这个全球头号食糖生产国和出口国的食糖产量约占全球总产量的20%，食糖出口量约占全球出口总量的39%。 数据来源：USDA 数据来源：布瑞克农业咨询 2、印度开榨波折，产量成国际关注焦点 Kingsman于12月上旬发布的报告维持此前对印度的估产不变，预计2012/13年度印度糖产量为2425万吨。据印度糖厂协会（ISMA）预测，2012-13年度食糖产量为2400万吨，较去年同期的2600万吨下降8％。主要原因是本年度降雨不足，严重影响了马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦两个甘蔗重要产区的产量，导致全国食糖总产下降。 泰国甘蔗与食糖委员会（OCSA）秘书长称，受降雨不足影响，预计泰国2012/13年度糖产量为1000万吨，低于之前预估的1020-1040万吨。OCSB预计2012/13年度甘蔗产量为9600万吨，低于6月份时预估的1亿吨。7-8月推迟到来的降雨对东北部主要种植区的甘蔗生长造成影响。单产增加帮助抵消了产量下滑的影响，因此糖产量将不会明显低于此前预估。2013年度预计将留出240万吨糖作为国内消费剩余约760万吨糖预计将用于出口从中国糖业协会获悉，截至11月末，全国已有113家糖厂开榨生产，与上制糖期同期2012年糖料播种情况及2012/13榨季产量预计省 区 2012年糖料播种面积 2012/13年制糖期预计 收购糖料量产糖量 全国合计 2853.48 11758 1400 甘蔗糖小计 2499.78 10746 1290 广 东 245.00 1443 145 其中：湛 江 219.00 1118 120 广西 1640.00 7000 850 云南 492.00 1800 230 海 南 86.80 340 45 福 建 3.78 17 2 四 川 3.60 20 3 湖 南 3.80 18 2 其 他 24.80 108 13 甜菜糖小计 353.70 1012 110 黑龙江116.00 257 23 新疆145.00 500 55 内蒙古50.00 135 16 河北20.70 50 7 其 他 22.00 70 9 期初库存 食糖总产量 总进口量 总供应量 总出口 损耗 总消费 期末库存 库存消费比 01/02 39861 134398 39688 213947 42333 643 134985 36629 27.14 02/03 36629 148552 41699 226880 47205 1049 139082 40593 29.19 03/04 40593 142487 41256 224336 46537 792 139744 38055 2