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北京市谷财国有资产经营公司 2011年度企业债券信用评级报告 大公报D【2011】025号 企业债券信用等级：AA 主体信用等级：AA- 评级展望：稳定 发债主体：北京市谷财国有资产经营公司 发债规模：5亿元 债券期限：7年 （附本金提前偿还条款） 担保方式：连带责任保证 担保单位：北京首创投资担保有限责任公司 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2010 2009 2008 总资产 69.83 15.10 3.27 所有者权益 16.21 2.25 0.35 营业收入 3.37 0.10 0.10 利润总额 1.51 0.34 0.04 经营性净现金流 -3.30 -9.76 -0.27 资产负债率（%） 76.79 85.11 89.36 债务资本比率（%） 51.80 83.49 81.18 毛利率（%） 43.82 5.17 3.23 总资产报酬率（%） 2.20 2.22 1.26 净资产收益率（%） 12.19 19.38 8.96 经营性净现金流利息保障倍数（倍） -5.51 -13.45 -0.44 经营性净现金流/总负债（%） -9.93 -123.76 -9.39 分 析 员：孙洪罡 胡捷帆 张若宇 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 北京市谷财国有资产经营公司（以下简称“谷财国资”或“公司”）是平谷区最主要的国有资产运营以及城市基础设施建设主体。评级结果反映了平谷区经济以及财政收入增长较快、公司面临良好的外部环境、公司得到平谷区政府的有力支持、在平谷区内的基础设施建设主体地位日益增强等优势，同时也反映了平谷区经济基础较薄弱、公司面临一定的资产整合压力等不利因素。北京首创投资担保有限责任公司（以下简称“首创担保”）为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保具有一定的增信作用。综合分析，公司偿还债务的能力很强财政局，公司成立时的经营范围是销售黑色金属材料、有色金属材料、木材、机械设备、化工轻工材料（未取得许可证的除外）、建筑材料、五金交电、百货、农业生产资料（不含专控商品）、针纺织品、饲料、粮油、食品、干鲜果品；2000年9月22日，公司由“北京市平谷鑫源商贸公司”更名为“北京市谷财国有资产经营公司”，注册资金由100万元变更为1亿元，经营范围变更为接受委托经营管理国有资产；2010年8月4日，公司的经营范围变更为接受委托经营管理国有资产、投资管理、房地产开发及销售自行开发的商品房。2010年10月22日，北京市平谷区财政局向公司增加注册资本3亿元，截至2010年末，公司的注册资本为4亿元，法定代表人王柏立，控股股东为平谷区财政局，公司注册地址为北京市平谷区平谷镇府前西街15号。 截至2010年末，谷财国资拥有3家全资子公司、1家控股子公司。具体情况如下表： 表1 截至2010年末谷财国资控股子公司概况（单位：万元、%） 公司名称 成立时间 注册资本 持股比例 北京倚基土地开发有限公司（以下简称“倚基”） 2002.01 5,598 100.00 北京绿都基础设施投资有限公司（以下简称“绿都”） 2001.12 25,380 100.00 北京谷诚担保有限公司 2007.07 5,000 100.00 北京金尚玉面粉有限公司 2000.11 850 64.30 数据来源：根据公司提供资料整理 截至2010年末，公司资产总额69.83亿元，负债总额53.62亿元，所有者权益16.21亿元，资产负债率76.79%。2010年，公司实现营业收入3.37亿元，利润总额1.51亿元，经营性净现金流-3.30亿元。 发债情况 本期债券概况 本期债券发行总额5亿元，期限7年，同时设置本金提前偿付条款，第5年、第6年、第7年分别按30%、30%、40%的比例偿还本金。本期债券票面利率根据Shibor基准利率加上基本利差确定，在债券存续期内固定不变。本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。 本期债券采用连带责任保证担保方式，北京首创投资担保有限责任公司为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。 募集资金用途 本期债券募集资金为亿元，拟用于补充营运资金。36,000 58.86 平谷新城夏各庄组团集中供热工程项目 绿都 16,627 4,000 24.06 补充公司营运资金 - - 10,000 - 总计 - 77,785 50,000 51.42 数据来源：根据公司提供资料整理 地方经济分析 北京市是全国政治、文化和国际交往中心，第三产业非常发达，其综合经济实力多年来保持在全国前列；近年来平谷区经济