企业应对汇率变动的财务策略.pdfVIP

谢 获 宝 武汉 大学经济与管理学院教授、 博士 生 导师、 E M B 顺 目教授。 企业 应对 汇 率变动 的财 务策略 ■ 谢 获 宝 张 亮子 我们 处在 一 个汇 率 剧 烈 变 化 的 时代 。 因为 人 民 币升 值 。 有 些 出 口导 向型 公 司 戏 剧 性地 巨亏 、 甚 至 倒 闭 。 有 些 进 口 导 向型 公 司 却笑 逐 颜 开 ， 节 省 了 成 本 ， 增 加 了 收 益 。 汇 率 有 升 有 跌 ， 企 业 持 有 的外 汇 数 量 不 一 。 外 币性债 权 债 务 金 额 不 同 ， 币种 不 同 ， 期 限 结构 有 异 。 汇 率 变 动 给 企 业 带 来 怎样 的影 晌 ， 企 业 应 该 如 何 应 对 ? 本 文 对 这 些 问题 进 行 探 讨 ， 以帮 助 企 业 规 避 汇 率 变 动 带 来 的财 务风 险 。 汇 率变动对 企业 的影 响 合 成 人 民币后 ， 资产 规模会 扩大 。 以外 币标 价 的负 随 着全 球 经 济 一 体 化 的发展 ． 各 国经 济 的联 系 债 和 所 有 者 权 益 也 会 增值 ， 企 业 的资本 结 构 也 会 越 来越 紧 密 ． 汇 率 已 成 为 影 响一 个 国家 经 济 发 展 发 生 变 化 。 的重 要 因素 。 那 么 汇 率变 动会 给 企 业 造 成 什 么 样 2． 人 民币升值 对 企 业 的影 响 的影 响呢 7 人 民币升值对于 出 口企业 来说 ， 正 是 改善贸易条 1． 汇 率变动对 国 际 资本流 动及 企 业 资产 规 模 有 件 的机会 。 企业 应该抓住机会 引进 国外先进 的技术和 很 大 的影 响 设 备 ， 提高产 品 附加值 ， 优化产 品结构 ． 增强 产 品 出 人 民币升值 时 ． 投 资者为 了增加 收益 ， 规 避 风 口 定价 能力。 同时 ． 人 民币适 度升值还 能减少 贸易摩 险 ． 将 部 分 国外 的投 资转 向国 内． 接 受 投 资 的企 业 擦 。 但人 民币升值势必会使 出 口企业 的成本上 升 ． 在 资产 规模会扩 大 。 同时 ． 外 币资产较 多 的企 业 以外 一 定程度上 降低 出 口企业 的竞争力 ． 同时也会给企业 币形 式标价 的资产折 合成人 民币之 后 ． 资产 规模 会 带来延 期结汇 的风 险。 相反 ， 对进 口企业 来说 ． 企业 ． 润 上 升 一 不 是 的 本会 低 利 会 ． 是这 种影 响 般 缩 小 。 以外 币标价 的负债和所 有者权益 也会 贬值 ， 成 降 但 鲁 企 业 资本结构 发生 变化 。 静态 的． 企业