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论实物期权在项目投资管理中的应用分析 论文联盟www.LWLM.com编辑。 [摘要]针对传统投资评价方法对风险项目投资评估的局限性，以及国内对实物期权方法的研究和应用现状，本文在分析企业不确定性因素以及企业内部应对这种不确定性能力的基础上，阐述了企业如何运用期权的理念和技术进行科学的投资管理。 [关键词]实物期权　金融期权　不确定性　企业投资管理 　　引言 　　期权是一种金融衍生品，是指期权持有者拥有的一项在期权到期日或到期日之前以一个固定价格(执行价格)购买或出售一定数量标的资产的权利。其特点是只有权利，没有义务。随着期权理论和实践的发展，期权所包含的概念已经不仅仅局限于金融衍生工具，而且代表了一种新的财务思想、财务理论-实物期权理论。这种理论可以广泛应用于经济生活各个方面，为经济评价在许多领域的应用铺平了道路。 　　Myers（1977）首先提出实物期权概念。他认为：当投资者拥有实物投资机会时，投资者有权力但没有义务进行投资，因而可以将投资机会看作是投资者持有的增长期权。投资者的决策就是选择是否执行其投资期权及执行投资期权的最优时机。经过20多年的发展完善，实物期权已经成为解决含有不确定性因素项目投资管理的新理论方法和分析工具。 　　一、企业投资决策过程面临的特点 　　1.环境的不确定性 　　企业所处的客观环境存在有很多不确定因素，主