交叉上市公司社会责任缺陷披露的市场反应——基于紫金矿业突发渗漏环保事故的案例研究.pdfVIP

万寿义等：交叉上市公司社会责任缺陷披露的市场反应 指引》，该指引指出上市公司社会责任应包括股东和债权 学者从社会责任信息披露的影响因素、社会责任与企业声 人权益保护、职工权益保护、供应商、客户和消费者权益保 誉和资本成本的关系等角度对社会责任进行了细致的研 护、环境保护与可持续发展、公共关系和社会公益事业、制 究。SadokE1Ghoul等 以美国公司为样本，研究了社会 度建设与信息披露等方面。2008年5月上海证券交易所 责任对资本成本的影响，发现企业履行社会责任越好，越 发布的 《上市公司环境信息披露指引》明确要求上市公司 有利于企业进行股权融资；同时还发现企业持续积极改善 重视利益相关者、社会、环境保护、资源利用等方面的非商 与员工关系、保护环境等行为会大幅度降低企业权益成 业贡献。2010年4月，财政部等五部委联合发布了 《企业 本。而我国学者孟晓俊等 认为企业社会责任信息披露 内部控制配套指引》，该指引第4号对企业社会责任进行 与资本成本之间存在互动关系，他们从信息不对称视角进 明确的规范，要求企业关注社会责任。环保部于2010年9 行了有利的探讨。我国学者沈洪涛 、张俊瑞等 、刘正 月发布 《上市公司环境信息披露指南》(征求意见稿)，该 阳等 、谢文武 从不同的角度对社会责任信息披露的 指南要求上市公司不仅要从发生情况、环境影响评价等方 影响因素进行了研究，均发现公司规模对上市公司社会责 面披露报告年度 内的重大环境 问题，还要对公司减排任 任的履行具有重要影响，此外张俊瑞等发现国有控股企业 务、清洁生产实施情况、环境风险管理体系建立和运行完 可能更多地履行社会责任，刘正阳等则发现社会责任可能 成情况做出说明。 与公司成长潜力具有相关性。Brammer等 以英国公司 1．1．2 中国香港 为样本，研究了企业声誉与社会责任慈善活动之间的关 与中国内地相比，香港并没有单独对上市公司履行社 系，研究表明企业积极地参与慈善活动会使企业获得普遍 会责任提出具体要求，因此也没有对上市公司履行社会责 的赞誉，使企业获得更多的收益。我国学者李新娥和彭华 任的范围进行明确限定。但是香港环境保护署以法律的 岗 以2008年中国100强企业为样本，研究并发现企业 形式规定了香港环保标准及指引，具体包括环保法定标准 社会责任信息披露对企业声誉有显著影响。 及指引和环保一般标准及指引。这些环保标准及指引对 此外，许多学者还从其他多个不同的角度对社会责任 香港地区的噪音、空气、水资源等各种形式污染进行了限 进行了研究。Mahoney等 以77个加拿大公司为样本， 定。同时，香港恒生公司将推行企业可持续发展指数，以 研究了社会责任与高管薪酬之间的关系，发现高管工资与 此鼓励企业履行社会责任。 社会责任相关性较弱、高管红利和股票期权与社会责任之 1．2 文献回顾 间有较强的相关性。BryanW．Husted 运用期权理论研 近年来社会责任信息披露的实证文章，取得了一定的 究了社会责任对公司风险的影响，发现社会责任的履行会 成果。上市公司社会责任信息的披露是否提升公司价值， 使公司业务风险降低。AllenGoss等 以美国3996个存 便是该领域成果较为集中的研究点，然而国内外现有研究 在银行贷款的公司为样本，研究了社会责任对企业银行债 并未得出一致结论。Bowman等…选用美国食品行业为研 务成本的影响，研究发现社会责任好的企业可以借人利息 究对象，通过计算企业社会责任指数，研究了企业社会责 较低的长期贷款，而履行社会责任较差的企业往往只能借 任信息披露与企业价值之间的关系，发现两者正相关。 入高利息的短期贷款。杨汉明和邓启稳 以200