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资本形成的机制与效率比较——来自江苏、河北的实证分析 中艾提要 资本形成的机制与效率比较 ——来自江苏、河北的实证分析 中文提要 众多研究表明，到目前为止，中国的经济是投资推动的外延型增长，资本投入是 经济增长的最主要动力。在中国外延型的经济增长模式下，江苏成为沿海地区经济发 展速度较快的省份，与河北的经济发展表现出较强烈的反差。本文循着资本形成的道 路，通过比较两省的资本形成机制与效率，全方位了解两省资本形成过程中的差距所 在，以求发现造成这种差距的根源。这对于发展水平相对落后的河北来说，无疑有助 于有针对性的解决经济发展中的资本缺陷，并且也可以借鉴江苏资本形成过程中的得 失，提高资本形成的效率。 本文围绕资本形成的三要素——储蓄、投资、投资转化的金融机制分别展开省际 间比较分析，全文主要包括六章内容。 第一章为导论，主要介绍了本文的选题背景和意义，并对全文的结构安排进行了 粗线条的概括。 第二章为理论基础，在界定了资本和资本形成的内涵之后，回顾了有关研究资本 与经济增长关系的理论文献，大部分的理论研究表明资本在经济增长中的贡献率很 高。国内外学者对中国经济增长的研究也表明，作为～个新兴的发展中国家，中国经 济增长的动力主要源于资本积累。正是基于这样的背景，本文对江苏河北两省资本形 成的比较研究才有重要的现实意义。 第三章对资本形成的储蓄动员机制展开省际比较。因为居民部门的储蓄在国民储 蓄中占有很大的比例，又是净储蓄主体，居民储蓄便成为资本形成中的关键因素。将 居民储蓄作为储蓄理论研究的对象，出现了众多有关居民储蓄行为的理论学说，诸如 凯恩斯的绝对收入假说、杜森贝里的相对收入假说、弗里德曼的持久收入假说、莫迪 利亚尼的生命周期假说、流动性约束理论等等，基本上都认为收入是决定居民储蓄的 基础。国内学者对中国居民储蓄的研究虽然各有不同的侧重，但研究结论都验证了绝 对收入是影响居民储蓄的重要因素，收入的增长率、城乡经济差异等对储蓄率也产生 资本形成的机制与效率比较——来自江苏、河北的实证分析 中文提要 积极的影响。本章在对江苏河北两省储蓄动员机制的比较研究中，发现城市化水平的 不同会通过城乡居民收入水平的传导影响到居民储蓄的规模和结构。由于较高的城市 化水平，江苏的较多城镇居民及其较高收入积极推动了储蓄额的形成，而河北则因为 较低的城市化水平，较少的城镇居民及其相对较低的收入没办法支撑起较高的储蓄形 成，由此导致了两省明显的储蓄差距。 第四章对资本形成的投资机制进行省际比较，通过对两省固定资产投资的不同经 济成份和不同资金来源的统计分析，发现市场化程度和对外开放程度的不同使得两省 在投资形成效率方面差异极大。江苏作为经济发达省份，市场化程度和对外开放程度 较高，市场化经济投资占比远高于河北。在市场化投资的推动下，资本形成便进入了 良性循环的轨道：市场化程度越高——资本形成数量和效率越高——经济产出水平越 高，经济产出水平的提高一方面推动了市场化投资的进一步形成，另一方面还会通过 提高储蓄率为资本积累提供坚实的物质基础。这样，市场化的资本形成便源源不断， 周而复始。河北则因为国有经济掌握着大量的投资资源，市场化程度较低，遏制了资 本形成进入良性循环的轨道。 第五章针对储蓄投资转化中发挥主导作用的金融机制展开省际比较，发现江苏金 融机构由于存在较高的市场化程度，在投资转化效率上远远高于河北。这是因为，金 融机构较高的市场化水平能促使金融资源的配置更符合经济发展的客观要求，更加有 效地实现投资的转化，从而带动金融与经济良性循环局面的逐步形成。而河北金融机 构在资本形成的投资转化中，金融资源更多的受政府行政力量的控制，资金配置效率 低下，金融成长受到压制，经济发展中的资本缺口不能得到有效解决，经济增长减缓。 经济的缓慢发展，反过来又不能提供充足的可动员的储蓄资源，金融发展由于资金来 源的短缺进一步受到压制，经济与金融进入了恶性循环的局面。在直接融资对资本形 成的作用上，两省近些年都表现出较好的发展趋势，但差距也是显而易见的，这也从 一个方面反映了市场化程度对金融机制投资转化效率的显著影响。 第六章是全文总结，比较研究显示两省在