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中国地产商域网 行业自身难以回暖 行业自身难以回暖 积极因素来自政策 积极因素来自政策 ——房地产行业2009年投资策 ——房地产行业2009年投资策 中原证券研究所 魏 博 中原证券研究所 魏 博 weibo@ weibo@ 联系电话：0218033 联系电话：0218033 2008年12月1日 买房地产资料光盘--到中商网 中国地产商域网 房地产 房地产 投资要点 投资要点 成交量大幅下降是主要困难，价格开始松动 成交量大幅下降是主要困难，价格开始松动 缩减投资成为行业的主流趋势 缩减投资成为行业的主流趋势 依靠行业内部力量短期内难以回暖 依靠行业内部力量短期内难以回暖 2009年应该是积蓄购买力的一年 2009年应该是积蓄购买力的一年 消化现有存量及增量的压力将贯穿2009年 消化现有存量及增量的压力将贯穿2009年 预计市场将在2009年底逐渐实现短期均衡 预计市场将在2009年底逐渐实现短期均衡 行业低迷期，积极因素来自政策 行业低迷期，积极因素来自政策 买房地产资料光盘--到中商网 第2页 共36页 中国地产商域网 房地产 房地产 投资要点 投资要点 业绩和估值水平决定投资价值 业绩和估值水平决定投资价值 与国际市场横向比较、与A股地产历史估值纵向比较，A股地产公司估值水平下调空间有 与国际市场横向比较、与A股地产历史估值纵向比较，A股地产公司估值水平下调空间有 限，已不是主要风险 限，已不是主要风险 2009年影响股价走向的最大因素是行业销售能否企稳 2009年影响股价走向的最大因素是行业销售能否企稳 积极的等待，维持 “同步大市”的评级 积极的等待，维持 “同步大市”的评级 风险提示 风险提示 房地产市场成交量继续下降，明年业绩低于预期 房地产市场成交量继续下降，明年业绩低于预期 项目销售不畅可能导致部分小型地产公司遭遇流动性风险 项目销售不畅可能导致部分小型地产公司遭遇流动性风险 重点公司：万科A 、金融街 重点公司：万科A 、金融街 买房地产资料光盘--到中商网 第3页 共36页 中国地产商域网 房地产 房地产 目录 目录 滞销…松动… 滞销…松动… 投资缩减、现金为王 投资缩减、现金为王 2009年展望：行业自身难以回暖 2009年展望：行业自身难以回暖 2009年展望：积极因素来自政策 2009年展望：积极因素来自政策 横向、纵向估值比较 横向、纵向估值比较 投资策略：积极等待…同步大市 投资策略：积极等待…同步大市