中国上市公司股权结构与公司绩效关系实证研究.doc

管理学硕士学位论文 中国上市公司股权结构与公司绩效 关系的实证研究 EMPIRICAL RESEARCH ON THE RELATIONSHIP BETWEEN OWNERSHIP STRUCTURE AND OPERATING PERFORMANCE OF CHINA LISTED COMPANIES 杨文婷 哈尔滨工业大学 2008 年 6 月 国内图书分类号：F276.6 国际图书分类号：658.144 管理学硕士学位论文 中国上市公司股权结构与公司绩效 关系的实证研究 硕士研究生： 杨 文 婷 导 师： 王培欣副教授 申请学位级别： 管理学硕士 学科、专业： 会计学 所在单位： 管理学院 答辩日期： 2008 年 6 月 授予学位单位： 哈尔滨工业大学 Classified Index:F276.6 U.D.C.:658.144 Dissertation for the Master Degree of Management EMPIRICAL RESEARCH ON THE RELATIONSHIP BETWEEN OWNERSHIP STRUCTURE AND OPERATING PERFORMANCE OF CHINA LISTED COMPANIES  Candidate： Supervisor： Academic Degree Applied for： Specialty： Date of Oral Examination： University：  Yang Wenting Associate Prof. Wang Peixin Master of Management Accounting June, 2008 Harbin Institute of Technology 哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文 摘要 上市公司是市场经济的主要构成单位，其股权结构与经营绩效之间的关 系一直是国内外理论和实践争论的热点问题。对于我国来说，由于股权结构 的特殊性和复杂性，在股权分置改革之前，股权结构复杂、流通性差。股权 分置改革是否改善了我国上市公司的股权结构，股权结构改造能否有助于提 高公司绩效，这是个亟待解决的问题。本文正是立足于股权分置改革背景下， 从股权结构这个微观角度来分析，旨在考察公司的股权结构与经营绩效之间 的关系。 本文首先在界定了基础理论——股权结构（包括股权构成和股权集中 度）、公司绩效的定义及衡量指标的基础上，系统阐述了作为研究股权结构与 公司绩效的理论基础——代理理论、公司治理理论、交易费用理论的知识及 其应用，并在此基础上提出研究假设，即股权构成与公司绩效的相关性假设 及股权集中度与公司绩效的相关性假设。选择了 2005 年 12 月 31 日之前实施 股权分置改革的沪市 A 股上市公司为研究样本，对股权分置改革前后样本公 司股权结构与公司绩效各衡量指标的统计结果进行多元回归分析，以检验四 个假设在统计意义上是否成立。研究结果表明：上市公司股权结构与经营绩 效之间的关系符合本文所提出的假设，股权分置改革后降低了我国国有股的 比例，有效地改善了我国上市公司国有股“一股独大”的局面，股权集中度 由过度集中逐渐转为适度集中，股权结构正逐步趋于合理，对上市公司的经 营绩效也起到更加积极的作用。最后，在对实证研究的结果进行了归纳总结 的基础上，提出一些有益的启示及提出相应的建议。  关键词  股权结构；公司绩效；股权分置；回归分析 - I - 哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文 Abstract Listed companies are main part of market economy, the relationship between its ownership structure and operating performance has been the hot issue of debate in theory and practice at home and abroad. For our country, because of the special nature of ownership structure, before share-trading reform ownership structure was complex and liquidity was poor. Whether the share-trading reform can improve Chinas listed companies’ ownership structure and whether the improvement of ownership structure can