2013-2014年精品军工行业分析报告.docVIP

2013-2014年军工行业分析报告 2013年12月目 录 一、2013年军工市场回顾 3 二、军工行业所处的国防局势 4 1、全球局势 4 2、中国局势 6 三、国防现代化带来装备升级 10 1、目前中国进入了新的政治经济周期 10 2、中国军队还在调整结构、补短板的阶段 12 （1）航空装备平台 15 （2）舰船装备平台 16 四、国防工业的体制改革 19 五、改革创新推动产业发展 24 1、航空发动机 25 2、通用航空 29 3、北斗导航产业 32 六、重点公司简况 36 1、航空动力 37 2、中航电子 38 3、中国卫星 39 4、中航光电 40 5、海格通信 41 七、主要风险 42 一、2013年军工市场回顾 军工行业今年以来整体强于市场，从年初到12 月17 日涨幅达50%。但板块的波动性较大。 多数情况整个行业以高于市场2 倍多的PE 水平运行，即使在08 年的低谷期，行业也有40 倍左右的估值水平，目前到了50 倍左右的区间。 13 年前3 季度军工行业上市公司（不含船舶类公司）归属母公司股东的净利润同比上升40%，提升显著。从历史看来，股价表现与行业盈利表现不尽相同（比如06 年、08 年等），与中小板指数表现更为贴近。 改革将成为14年军工行业的主线。改革将从三个层面展开，（1）军队改革，涉及军队的管理体制、联合作战指挥体系，还涉及军队结构规模，结