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钢铁行业2014年总结和2013年展望 2014 年钢铁全年运行回顾——经济下滑，盈利处于最低点 2014 年受全球经济低迷，内需和出口不旺的影响，钢铁行业今年进入寒冬。但钢铁产能和产量继续创出新高，产能压力进一步恶化。钢材价格阶段性暴跌，铁矿石价格高位回升。钢价持续下跌，上市公司盈利持续下滑。目前，钢铁行业的盈利处于历史低点，前三季度普钢板块上市公司净利率仅为-0.4%，处于亏损状态。2014 年9 月以来，钢价持续反弹，带动钢厂业绩开始企稳。但我们预计全年价格反弹空间受制于产能过剩和下游需求低迷。行业经营处于盈亏边缘。 2013年运行展望——城镇化建设将利好行业回暖 2013 年政策利好将刺激基础设施建设、能源建设、高端制造等的投资增长，并带动钢铁下游需求增长。钢铁产能过剩情况下，产量增长依然较快，供需压力依然很大。钢材价格回升有限，铁矿等原料成本仍将维持高位。行业整体业绩回升，但仍难摆脱困境。 预计2013 年粗钢产量继续增长，钢价大幅反弹有限 根据bloomberg 数据，自2014 年初至今螺纹钢、热轧、冷轧、线材、中厚板均价分别比去年全年均价下跌-16.32%、-14.29%、-11.47%、-16.85%和-16.25%。2014 年年初至今五个品种价格已经分别下跌了-16.17%、-8.41%、-12.46%、-18.58% 和-11.42%。全国主要钢材品种库存总量自3月份开始持续下滑，至目前的1209 万吨。 随着价格回升，产量迅速回升，加上冬季下游需求减缓，也压制了价格继续上涨。中钢协最新旬报显示，11 月中旬全国粗钢日均产量为195.99 万吨，位于高位。 今年2、3 月份粗钢日均产量均在180 万吨左右。进入4月份后，随着下游建筑业， 装备制造业开工的逐步恢复，粗钢产量有较大幅度上升，其中5月上旬粗钢日均产量为204.53 万吨创出历史新高，随后日均产量持续下滑。9 月中旬以来，随着钢价的回升，部分钢厂盈利出现好转，从而刺激钢材产量也开始重新恢复增长。 自7 月中旬后，铁矿石库存持续下滑。截止到2014 年12 月7 日，国内铁矿石港口库存铁矿石8880 万吨，自7月中旬的1亿吨高点，下跌11%。 截止到2011 年年底，我国累计粗钢产能在8.5亿吨左右，2014 年预计产能仍然有3000-5000 万吨左右的惯性增长，我们预计2014 年我国粗钢产能将在8.9亿吨左右，2013 年粗钢产能在9.1 亿吨左右。2011 年前11 个月粗钢产量为6.6 亿吨，全年预计在7.2亿吨左右，2013 年预计全年粗钢产量7.4亿吨，较12年增长3.2%。 根据我们前面对粗钢产量的预测，由此测算出2014 年我国粗钢产能利用率在80.56%，预计2013 年粗钢产能利用率约81.37%。2014 年产能表观消费量比例130%，产能过剩率约30%；2013 年产能表观消费量比例128.7%，产能过剩率约28.7%。 在中性假设下， 2013 年政府政策放松的可能性增大，城镇化、保障房、基础设施建设等投资都将推动钢铁下游的需求增长。但我们预计如果政策力度有限，下游需求仅是缓慢回升，2013年粗钢产量仍将维持增长，由于产能过剩和需求不足的压力，钢价趋势性大幅回升的可能性很难出现；钢价上下震荡，最好预期是中度反弹。 2013 年铁矿石价格稳中趋升，维持高位 截止到12 月14 日，中钢协统计的国产铁矿石(62%，干基铁精矿含税)平均价格862.74 元/吨，进口铁矿石(62%，干基粉矿不含税)到岸价格为119.78 美元/吨。 整体来看，铁矿石价格在2011 年10 月跌下来之后，有所回升，到今年4 月后又缓步持续下跌。9 月探底后，铁矿石随钢价快速反弹。铁矿石国际报价中，Platts中国北方(62%)CFR 中间价从9 月6 日的88 美元/干吨，快速反弹至目前的134美元/干吨，反弹幅度近50%；进口铁矿石国内港口车板价也从最低点反弹了近40%。 从2014 年年初至今铁矿石的均价较去年均价下跌了20%。我们预计2013 年国内铁矿石均价将维持在800元/吨以上，铁矿石价格稳中趋升，维持高位。 焦炭价格小有回升，截止到12 月14 日全国平均价格1490 元/吨。