2014年月度工作总结(200312)_9562.pptVIP

买谁？－商用车 商用车 －市场竞争充分，格局相对稳定，本土企业具有较强的优势 －国际市场：只是开始，可以期望当不要太高！ 长期看好本土全系列、一体化商用车公司 －江淮汽车（600418）：最具发展潜力的综合性汽车企业 －福田汽车（600166）：戴－克合作是价值回归的开始？ －潍柴动力（2338）：产业链完整的重型车企业，关注整合进程 －中国重汽（000591）：重型车龙头，领先优势尚可维持 －宇通客车、金龙汽车：关注行业格局变化 * 优势零部件企业：汽车大国一定会产生具有全球竞争力的零部件企业；中国庞大的市场为优势企业提供了持续成长的舞台。 重点关注各细分行业的龙头企业： －汽车玻璃：福耀玻璃，具有国际竞争力的汽车玻璃供应商 －车桥：曙光股份，轻型车桥龙头，关注点在其整车产品 －汽车蓄电池：风帆股份，新项目建成、铅价趋降和轻量化技术带来的成本节约 －发动机活塞：滨州活塞，氧化铝价格大幅下降带来的成本降低和利润提升 －铝车轮：万丰奥威，快速发展的铝车轮国际供应商，关注电解铝价格走势 －座椅调角器：中航精机，小东西大市场，关注新项目建设情况 －汽车轴承：襄阳轴承，汽车轴承龙头，关注天胜集团入主后的发展状况 －内饰件：宁波华翔，关注的焦点似乎是陆平机器厂的改装车 －底盘系统：万向钱潮，万向节及其他底盘件，集团很大上市公司很小 买谁？－零部件 * 江淮汽车（600418）－买入 06年调整期：产品结构拓展、营销体系重组，为公司进入新发展阶段做准备 重卡：取得预期成功，07年销量有望翻番 SRV：精耕细作还是难产？ 07年：柴油发动机正式装车销售；发动机二线投产，部分产品返销韩国现代；发动机缸体铸造投产 轿车项目：最具争议但又最具吸引力 －市场准入问题解决后，市场还会怀疑其能力问题 * 福耀玻璃（600660）－增持 中国汽车玻璃行业龙头,行业格局稳定 汽车大国崛起，为具竞争优势的零部件企业提供了长期成长的舞台；国际汽车市场对中国零部件的需求大幅增加，公司具有全球竞争力 生产布局、供应链构建基本完成，生产成本、物流成本得到有效控制，综合竞争力增强。 行业竞争格局稳定 争议： －公司治理 －财务风险，高盛入股后部分解决 * 公司基本面在改善，产品销售结构性增长，主要产品毛利率持续提高 战略调整朝预期方向发展，核心零部件逐渐自给 戴－克入股，短期炒作的机会还是长期实质性利好？对商用车合资长期存在的偏见和误解! 公司的价值在哪里？最大的商用车企业、年销售收入近200亿元、市值仅40亿元，谁的错？ 福田汽车(600166)－路在何方？ 争议： －充满争议的公司，公司治理、管理层操守等等－要动态看 －几乎所有人都不看好，对公司的评价几乎一无是处！一个反向指标？ * 重点市公司盈利预测与评级 * 谢 谢！ 陈桥宁 010Chenqn@ * 我的中国梦 我的理想 我的未来 2014/4/19 * 三个月平均销量以及经季节调整的年率也创出历史新高，分别达到23万和276万辆 * 04年4月份和5月份的价格指数分别为93.06和92.07，而6月份和7月的价格指数则分别下降为90.45和89.58，此后持续走低。05年1月轿车出厂价格指数为88.02，为近31个月以来最低点，这与年底部分企业为完成年初计划而进行的大幅度降价有关。1月份后，轿车价格指数逐月回升 我的中国梦 我的理想 我的未来 我的中国梦 我的理想 我的未来 汽车大国崛起，优势企业长期看好－2007春季汽车行业推介 天相投顾 陈桥宁 2007年1月 * 主要内容 2006产销回顾 行业效益大幅改善 汽车大国崛起 买谁？ * 快速增长的一年 资料来源：中国汽车工业协会，天相投顾 中国汽车产量（百万辆，％） 轿车产量（万辆，％） 06年汽车产量728万辆，增长27.3％；其中基本型乘用车（轿车）产量387万辆，增长39.3％。中国汽车产业进入持续快速增长阶段，基本型乘用车（轿车）是主要增长动力；06年可能是近期增长的高点。 * 商用车－平稳增长 资料来源：中国汽车工业协会，天相投顾 2006年商用车分产品销量增长 商用车总体销量204万辆，同比增长14.2％；其中重型车30.7万辆，增长29.9％；轻型货车85.5万辆，增长13.39％；大中型客车4.66万辆，增长14.4％。 重型车销量（1996-2006） * 资料来源：中国汽车工业协会，天相投顾 重型车－牵引车领先增长 重型车细分产品销量 单位：千辆 重型车主要企业市场份额变化 重型车增长主要来自牵引车和底盘，07年将保持快速增长。06年市场份额提升最大的是福田汽车和陕西重汽，07年市场格局基本保持稳定。 * 主要内容 2006产销回顾