第六章投资过程的不确定性分析.pptVIP

NPV0=-1200+（40 × 10-170）（P/A，12%，10）+100（P/F，12%，10）=131.75万元 2、分别对投资额、单位产品价格和年经营成本在初始值的基础上按照±10%， ±20%的幅度变动，逐一计算出相应的净现值。 （1）投资额在±10%， ±20%范围内变动： NPV1=-1200（1+10%）+ （40 × 10-170）（P/A，12%，10）+100（P/F，12%，10）=11.75万元 NPV2=-1200（1+20%）+ （40 × 10-170）（P/A，12%，10）+100（P/F，12%，10）=-108.5万元 NPV3=-1200（1-10%）+ （40 × 10-170）（P/A，12%，10）+100（P/F，12%，10）=251.75万元 NPV4=-1200（1-20%）+ （40 × 10-170）（P/A，12%，10）+100（P/F，12%，10）=371.75万元 变化幅度 因素 -20% -10% 0 +10% +20% 平均+1% 平均 -1% 投资额 单位产品价格 年经营成本 变化幅度 因素 -20% -10% 0 +10% +20% 平均+1% 平均 -1% 投资额 371.75 251.75 131.75 11.75 -108.25 -9.11% +9.11% 单位产品价格 -320.27 -94.26 131.75 357.75 583.76 +17.15% -17.15% 年经营成本 323.85 227.80 131.75 35.69 -60.36 -7.29% +7.29% 概率分析又称为风险分析，是根据不确定因素变动的概率分布，分析对项目经济效益的影响，从而对项目的风险情况做出比较准确分析的有一种定量分析方法。 某投资方案投资额和年净收益可能出现的数值及相应的概率如下表所示，如果基准收益率为10%，计算项目净现值的期望值，并判断项目的风险程度。 投资额（万元） 年净收益（万元） 寿命期 数值I 概率 数值A 概率 数值n 概率 120 0.3 20 0.25 10 1.0 150 0.5 28 0.4 175 0.2 33 0.35 0.3 0.5 0.2 0.25 0.40 0.35 0.25 0.40 0.35 0.25 0.40 0.35 投资 年净收益 120 150 175 20 20 20 28 28 28 33 33 33 组合概率 NPV 加权NPV 0.075 0.120 0.105 0.125 0.200 0.175 0.050 0.080 0.070 2.890 52.05 82.77 -27.11 22.05 52.77 -52.77 -2.95 27.77 2.17 6.25 8.69 -3.39 4.41 9.23 -2.64 -0.236 1.94 E(NPV)=24.51 P(NPV0)=0.075+0.12+0.105+0.2+0.175+0.07=0.745 不确定性 可行性研究阶段，对项目未来的经济状况做预测和分析 时间 预测 产生偏差 风 险（不确定性） 国家政策经济形势 科学技术 市场供求 通货膨胀 项目数据 估计误差 一、盈亏平衡分析概述 E=PQ-AVC*Q-TFC 盈亏平衡分析也称量本利分析法。 1、功能： 1、研究产量变化、成本变化、利润变化之间的关系 E=PQ-AVC*Q-TFC NPV=I+(PQ-经营成本)（P/A,i,n） 2、确定盈亏平衡点产量 Q*=TFC/(P-AVC) 评价原则： 盈亏平衡点产量为保本点。 （1）方案销量盈亏平衡点产量，方案可行 （2）方案销量盈亏平衡点产量，方案不可行 3、确定安全边际 安全边际=预期产量-盈亏平衡点产量 安全边际率=安全边际/预期产量*100% 安全边际或者安全边际率越大，说明企业越能经得起市场需求的波动，风险越小，经营越安全。 评价原则： 生产能力利用率=盈亏平衡点产量/设计生产能力 经营安全率=1-生产能力利用率 ≤75% ≥25% 优点：形象、清晰的看到产量、成本、利润之间的关系 1、图解法 盈亏平衡点越低，项目风险越小 安全边际 经营安全率 生产能力利用率 用代数式表示产量、成本、利润之间的关系，并通过代数式计算，求出所需要的数据。 PQ=TFC+AVC*Q 通过已知条件，可以求出： （1）盈亏平衡点产量 （2）盈亏平衡时的年生产能力利用率 （3）盈亏平衡时的销售收入 （4）盈亏平衡时的单价 （5）安全边际和安全边际率 注意：盈亏平衡点的值总是越低越好 某新建项目正常年份的设计生产能力为100万件，年固定成本为580万元，每件产品的销售价预计为60