重庆市资产重组趋势分析.DOCVIP

中国经济论文-重庆市资产重组趋势分析 内容摘要：“资产重组”一词是伴随着我国经济增长方式转变、国有经济结构的调整和战略性改组以及我国证券市场的发展，出现于1995年。从1995年底起，沪市掀起了一阵资产重组热，并在1996年第四季度进入了高潮。第五次并购浪潮是在全球化及网络经济的迅猛崛起中而引发的一次巨型并购浪潮。本文从国内资产重组的趋势中分析，总结出重庆市资产重组的发展趋势，并探索重庆市资产重组的未来发展方向，从而促进地方经济的发展。 　　关键词：资产重组趋势 　　 　　改革开放以后，随着我国经济增长方式的转变、国有经济结构的调整和战略性重组以及我国证券市场的发展，资产重组逐渐在我国兴起。资产重组有利于促进生产要素的合理流动，实现资源的优化配置和资产的增值，提升企业核心竞争力。 　　 　　国内资产重组趋势分析 　　 　　（一）资产重组增长进入平台期 　　1993年9月发生的宝安收购延中实业事件，开创了我国上市公司资产重组的先河。经过10余年的发展，上市公司资产重组在思想理念、操作模式、监管体系以及社会资源的再分配与整合等方面都取得了令人瞩目的成绩。但从发展趋势上看，到2003年，我国上市公司资产重组数量的增长已经发展到一个新的平台时期。2004年，上市公司资产重组数量更是首次出现负增长。（见表1） 　　 　　资产重组数量是指一年内有多少家上市公司控制权发生了转移。从短期趋势来看，经过1997年到2002年的快速发展，2003年、2004年我国上市公司资产重组数量的增长，已经进入平台发展的时期。 　　（二）外资资产重组在理性与规范中不断扩大 　　2003年，在我国对外资开放并购市场以及以产业并购为目的的诱因与驱动下，外资资产重组得到了直线式增长，增幅为500%。但到2004年，外资并购眼光似乎变得挑剔，既要选择业绩优良的，或者有潜在利益价值的企业，又要得到上市公司管理层的合作，所以外资并购的“管涌”不堵自滞，2004年披露的上市公司的外资并购数量为10家，与2003年相比,上市公司披露的并购数量增长率为-37.5%。（见表2） 　　从短期趋势来看，经过1997年到2002年的平稳发展，2003年、2004年我国上市公司外资资产重组数量在开放政策的刺激下有了快速的增长，但外资进入我国资本市场会更趋于理性化。而另一方面，发达国家希望寻找投资场所，转移生产力，使得全球产业能力向低成本地区转移，其主要会通过并购重组产业链削减成本，提高竞争力，这就为中国提供了机会。在外商对中国的投资中，并购重组只占其中的5%－10%，而在国际上并购重组在投资中所占比重一般为70%。并且目前我国实施鼓励外资并购的政策，既是加入世界贸易组织产业开放的要求，同时又是国有经济自身结构调整、内部重组的内在需要。因此，在一定时期内，国家有关部门和各地方将围绕国有企业的改组、改造，积极推动外资并购。所以，可以预见，未来外资对我国企业的并购重组规模将会不断扩大。 　　（三）民营企业成为资产重组主体之一 　　中国经济正处于一个重要的转型期，在国有企业发展步履维艰的时候，长期遭受压抑的民营经济异军突起。民营企业要获得快速的发展，就必须在改善内部管理的同时，通过并购重组的方式从外部获得核心竞争力。因此，在民营经济蓬勃发展的背景下，民营并购重组也将逐渐从幕后走到前台，成为中国并购市场上的主流力量。2002年，许多习惯于保持低调的民营企业家开始了通过并购重组来发展核心竞争力的步伐，2003年，就收购主体的性质而言，国有企业与民营企业收购上市公司的数量相差不多，相对而言，民营企业并购重组出现了大幅增长，很显然民营企业已经成为受让国有股和参与国有控股上市公司整合的生力军。（见表3） 　　在2003年上市公司资产重组中，民营企业当之无愧地成为主角。从并购重组金额看，民营企业以97亿元遥遥领先国有企业的38.9亿元和外资的9.8亿元，占到了总并购重组金额的66%；从并购数量看，以68%的比例占据了绝对优势；从发展趋势来看，国家把民营经济和国有经济放在一起构成我国的基本经济制度，这从思想上、法律地位上大大提高了民营企业的身份，从而有利于其发展。民营企业通过新建方式进入某些行业仍有诸多障碍，而并购重组国企可以绕过障碍，实现低成本扩张、迅速进入某些行业。并且民营企业的经济实力也日益强大，许多民营企业通过上市公司收购过程以及以后的整合发展，取得了巨大的成就，如德隆系、复星系、东盛系等。我们可以预测，民营企业资产重组将会得到长足的发展，并成为我国并购市场发展不可替代的中坚力量。 　　 　　重庆市资产重组趋势分析 　　 　　（一）集团整合成为主流 　　重庆不管是国营还是民营集团都有一个突出问题，既“小、碎、散”，解决这一问题需要推进重庆市的集团整合。从200