试析巴菲特的股票选择.pdfVIP

内容摘要 价值投资在我国方兴未艾，巴菲特作为当今价值投资的集大成 者，是我们要认真研究的。巴菲特十分重视对企业基本面以及行业特 征的研究，除此之外巴菲特强调正确认识人，包括认清构成市场主体 的投资者，以及认识投资者自身，还有就是要了解所投资的企业的管 理者，最后巴菲特强调了价格对投资成功的重要性。 本文主要通过对巴菲特历年致伯克希尔·哈撒韦股东的信的分 析，去体会他的股票投资方法。同时参阅了有关巴菲特的生平事迹的 书籍，以及对于他的投资方法的研究著作，来加深对巴菲特投资背景 的理解。 巴菲特在致股东的信中多次谈到了股票选择的分析思路，即在投 资者能够理解的能力范围内、从发展前景、管理者以及价格这三个方 面去分析公司的股票投资价值。本文就是按照这几方面来安排文章的 逻辑线索。 第一章，简要介绍巴菲特的投资的基本理念。包括巴菲特投资思 想的两个基本来源，即格雷厄姆和费雪。巴菲特强调投资股票就是购 买企业，要明确投资者自己的能力范围，理解股票价格波动的本质， 以及认识安全边际对成功投资的重要意义。巴菲特还强调了集中，长 期持股的重要性。 第二章，能够理解的企业。这要求企业的业务简明易懂，有贯穿 始终的经营历史。然后介绍了巴菲特的能力范围，包括银行、保险、 媒体和消费品等四个方面，从中可以看出巴菲特的能力范围的演进过 程。 第三章，具有良好的长期发展前景。首先是具有良好的行业特 征，分别从进入壁垒，竞争的激烈程度以及替代品的威胁等方面去分 析。同时公司应有令人满意的竞争优势，巴菲特认为竞争优势主要从 特许经营权和低成本两方面取得的。竞争优势还应该从数量上表现出 来，即具有高的净资产收益率。 第四章，有德才皆备的管理者。管理者应该是股东导向的，他们 的行为应该理性，同时能够抵制惯例驱使，并且诚实地对待股东。 第五章，吸引人的价格。首先要确定公司的内在价值，然后在吸 引人的价位上买入。此后总结分析了巴菲特的三种买入时机。 本文是对巴菲特的股票选择方法的案例分析，由于巴菲特的思想 博大精深，加上受到资料收集以及本人能力的限制，对于一些问题的 分析还需要继续深入。纰漏和错误之处在所难免，恳请各位老师和同 学批评指正。 关键词：巴菲特股票选择 Il Abstract Value is inChina．Asthemasterofvalue widelypracticed investing be studied．Buffett andhistheoriesshould investing，Buffer carefully onthe of alsoonthe enterprise’Sstatus，and placesgreatemphasisstudy of investors，enterprise rightanalysisman，including the investment． also the of to Successof price emphasizeimportance lettertothe the ofBuffer’S Throughanalysis onhislife and referenceto books