安康市发展投资集团有限公司跟踪评级报告.docVIP

 跟踪评级报告 安康市发展投资集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果：AA 上次评级结果：AA 评级观点 - - 评级展望：稳定 评级展望：稳定 跟踪期内，安康市经济和财政实力持续增 强，一般预算收入结构有所改善，债务负担保 持较低水平，为安康市发展投资集团有限公司 （以下简称“公司”）的发展创造了良好的外 部环境。同时，联合资信评估有限公司（以下 简称“联合资信”）关注到跟踪期内安康市综合 财力依旧依赖于上级政府转移支付；同时，公 司有息债务及财务费用大幅增长，主营业务出 现亏损，自身盈利能力仍弱。未来随着公司土 地整理和基建业务的不断开展，公司收入规模 和盈利能力有望改善。 债项信用 跟踪评 上次评 级结果 级结果 名 称 额 度 存续期 2013/3/6- 2020/3/6 AA+ AA + 13安康国资债 10亿元 跟踪评级时间：2014年 10月 29日 财务数据 项 目 2011年 6.80 64.31 44.53 2.18 8.78 2.72 1.37 1.56 2.21 16.77 2.88 30.75 16.47 444.65 5.63 17.38 2012年 2013年 14.37 84.69 51.59 16.79 21.46 4.66 1.76 3.05 -8.32 16.84 3.19 39.08 29.37 499.00 7.05 -52.52 现金类资产(亿元) 资产总额(亿元) 所有者权益合计(亿元) 长期债务(亿元) 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额 (亿元) EBITDA(亿元) 经营性净现金流(亿元) 营业利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 6.40 70.89 47.07 2.62 10.82 2.15 1.65 2.38 -2.70 26.51 3.33 33.59 18.69 414.71 4.54 -17.85 “13安康国资债”由重庆市三峡担保集团 有限公司（以下简称“三峡担保”）提供全额无 条件不可撤销的连带责任担保，三峡担保的担 保实力强，可有效提升“13安康国资债”本息 偿付的安全性，联合资信给予其 AA+的信用等 级；同时分期偿还本金也有助于降低公司集中 偿付风险。综合来看，“13安康国资债”到期不 能偿还的风险低。 综合考虑，联合资信维持公司AA-的主体长 期信用等级，评级展望为稳定，并维持“ 13安 康国资债”AA+的信用等级。 全部债务/EBITDA(倍) 经营现金流动负债比(%) 优势 分析师 1．安康市经济和财政实力持续增强，一般预 算收入结构有所改善，债务负担保持较低 水平，为公司的发展创造了良好的外部环 境。 王晓辉 陈 丹 lianhe@ 电话：010传真：0102．公司在市政及保障房建设方面保持垄断优 势，政府对公司的支持力度持续稳定。 3．三峡担保为公司存续期债券提供全额无条 件不可撤销的连带责任担保，三峡担保实 力强，有效的提升了存续期债券的偿还能 力。 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） Http：// 安康市发展投资集团有限公司 1  跟踪评级报告 关注 1．公司项目投资规模大，经营性现金净流出 大幅增长，对外融资规模大幅上升。 2．公司其他应收款增长显著；公司土地置换 产生的差额尚未全部补足。 安康市发展投资集团有限公司 2  跟踪评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与安康市发展投资集 团有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与安康市发展投资集团有限公司不 存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因安康市发展投资集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影 响改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由安康市发展投资集团有限公司 提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、本跟踪评级结果自发布之日起 12个月内有效；根据后续评级的结论，在有效 期内信用等级有可能发生变化。 安康市发展投资集团有限公司 3  跟踪评级报告 一、跟踪评级原因 （以下简称“政通公司”，公司持股 80.73%） 三个控股子公司。由于财信担保和财信典当的 董事长、总经理及监事长等主要管理人员均由 公司委派；同时，公司对上述两子公司的