论我国证券市场监管.pdf

内容提要 内容提要 证券市场在经济发展中扮演着日益重要的角色，证券市场的剧烈波动和 此起彼伏的金融风波，使得证券市场监管正成为全球瞩目的焦点。尽管经济 学已经形成了一系列关于监管的理论，但这些理论基本上是针对普通商品市 场的，专门针对证券市场监管而进行的理论研究较少。这些监管理论和对有 价证券作为虚拟资本的运动特点的研究，共同奠定了证券市场监管理论的基 础。而对中国等发展中国家证券市场监管的研究，还必须结合新兴证券市场 的市场特性和发展状况来进行。 经过十多年的发展，我国证券市场已经初具规模，并已建立了集中、统 一的监管模式，对证券市场的监管不断成熟；但仍然存在许多问题，突出地 表现为监管“越位”和“缺位”并存。如何才能使监管做到合理有效?国外 证券市场的发展为我们提供了可资借鉴的经验：集中监管应当与自律监管相 结合；监管目标应当是保护投资者利益和促进经济发展；为此，需要完善三 项基本制度，即信息披露制度、发行审核批准制度和反不正当交易制度。 通过对证券监管理论和国外证券市场发展经验的分析，我们可以认识到： 政府监管并不是无所不包的，政府失灵和市场失灵一样存在；保持信息良好 的流动性是保护投