股票期权的性质18330.pptVIP

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2017-09-04 发布于重庆
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股票期权的性质18330.ppt

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第9章股票期权的性质-1 影响股票期权价格的因素期权价格与标的资产价格之间的关系看跌-看涨平价关系式美式期权的提前行权 9.1 影响期权价格的因素-1 9.1.1 股票价格及执行价格-1 9.1.1 股票价格及执行价格-2 9.1.2 期权期限-1 9.1.3 波动率-1 9.1.4 无风险利率-1 9.1.5 将来的股息数量-1 看涨期权：坏消息看跌期权：好消息 9.2 假设及记号-1 假设 9.2 假设及记号-2 记号 9.2 假设及记号-3 记号 9.3 期权价格的上限与下限-1 9.3.1 上限 9.3.2 无股息股票的看涨期权的下限- 1 构建交易组合组合A：一个欧式看涨期权加上金额为Ke-rT 的现金，在时刻T的价值为max(ST , K) 组合B：一股股票，在时刻T的价值为ST，可能大于K，也可能小于K 9.3.2 无股息股票的看涨期权的下限- 2 分析结果无论将来发生什么情况，组合A的价值高于组合B的价值，因此，组合A的初始价值一定高于组合B的初始价值： 9.3.2 无股息股票的看涨期权的下限- 3 课堂举例： P140套利实例举例：P140例9-1 9.3.3 无股息股票的欧式看跌期权下限- 1 交易组合组合C：一个欧式看跌期权加上一股股票，在时刻T的价值为max(ST , K)。组合D：金额为Ke-rT 的现金，在时刻T的价值为K。 9.3.3 无股息股票的欧式看跌期权下限- 2 分析结果无论将来发生什么情况，组合C的价值高于组合D的价值，因此，组合C的初始价值一定高于组合D的初始价值： 9.3.3 无股息股票的欧式看跌期权下限- 3 课堂举例： P141套利实例举例：P141例9-2 9.4 看跌-看涨平价关系式-1 交易组合组合A：一个欧式看涨期权加上金额为Ke-rT 的现金，在时刻T的价值为max(ST , K)。组合C：一个欧式看跌期权加上一股股票，在时刻T的价值为max(ST , K)。 9.4 看跌-看涨平价关系式-2 分析结果期权到期时刻，组合价值均等于max(ST , K)。组合当前时刻的价值应该相等，这意味着： c + Ke-rT = p + S0 9.4 看跌-看涨平价关系式-3 期权复制、证券复制、组合复制课堂举例： P142套利实例课外阅读：业界事例9-1 9.4 看跌-看涨平价关系式-4 9.4 看跌-看涨平价关系式-5 美式期权举例：P143例9-3 9.5 提前行使期权：无股息股票的看涨期权-1 课堂举例：P143 无股息股票不会提前行权的原因期权提供保险货币的时间价值 9.5 提前行使期权：无股息股票的看涨期权-2 无股息股票不会提前行权的论证 9.5 提前行使期权：无股息股票的看涨期权-3 9.6 提前行使期权：无股息股票的看跌期权-1 课堂举例：P144 无股息股票会提前行权的原因期权提供保险货币的时间价值导致的期权时间价值是负的 9.6 提前行使期权：无股息股票的看跌期权-2 无股息股票会提前行权的论证 9.6 提前行使期权：无股息股票的看跌期权-3 9.6 提前行使期权：无股息股票的看跌期权-4 9.7 股息对于期权的影响-1 本章以前结论的假设：股票不支付股息假设存在股息，在除息日支付 9.7.1 看涨期权与看跌期权的下限-1 构建交易组合组合A：一个欧式看涨期权加上金额为D+Ke-rT 的现金，在时刻T的价值为max(ST , K) 组合B：一股股票，在时刻T的价值为ST，可能大于K，也可能小于K 9.7.1 看涨期权与看跌期权的下限-2 分析结果无论将来发生什么情况，组合A的价值高于组合B的价值，因此，组合A的初始价值一定高于组合B的初始价值： 9.7.1 看涨期权与看跌期权的下限-3 构建交易组合组合C：一个欧式看跌期权加上一股股票，在时刻T的价值为max(ST , K) 组合D：金额为D+Ke-rT 的现金，在时刻T的价值为K 9.7.1 看涨期权与看跌期权的下限-2 分析结果无论将来发生什么情况，组合C的价值高于组合D的价值，因此，组合C的初始价值一定高于组合D的初始价值： 9.7.2 提前行权-1 美式看涨期权可能提前行权在除息日之前行权的可能性详细讨论见13.12节 9.7.3 看跌-看涨平价关系式-1 欧式期权美式期权 Options, Futures, and Other Derivatives, 7th Edition, Copyright ? John