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第三章 债券价值与投资管理 利率的期限结构 债券价值分析 债券资产组合管理 第一节 利率的期限结构 即期利率 即期利率是指当前市场的投资收益率 即期利率可以当前时点上无息债券的到期收益率作为替代指标。 远期利率 是指当前时刻所确定的在将来一定期限执行的利率。远期利率有些是可以直接观测到的，而许多时候则是隐藏着的。 在金融市场上存在着不同期限的即期利率，这些即期利率之间就隐藏着远期利率。 不同期限即期利率与远期利率之间存在一定的均衡关系 第一节 利率的期限结构 利率的期限结构是指债券收益率与到期年限之间的关系。 风险、流动性、税收因素完全相同的债券，由于距离债券到期日的时间不同，收益率也往往不同。我们称这种差异为利率的期限结构。 利率的期限结构可以形象地用收益率曲线表示出来。 如果我们以横轴表示距离到期日的时间，以纵轴表示收益率，将不同期限的利率连接起来，就会形成一条收益率曲线。 第一节 利率的期限结构 第一节 利率的期限结构 第一节 利率的期限结构 第一节 利率的期限结构 第一节 利率的期限结构 红顶收益率曲线制作的过程 第一步　建立基准年期 基准年期指的是收益率曲线上关键年期，是与国际债券市场收益率曲线比较的基准年期。 参照国际通行的收益率曲线做法以及配合国内债券发行的期限，将基准年期分为以下几个年期：1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年、20年、30