中国股市收益率与波动率跳跃性特征的实证分析78264.pdfVIP

维普资讯 南方经济 2006年第 5期 中国股市收益率与波动率跳跃性特征的实证分析 童汉飞 刘宏伟 。 内容摘要 股票市场收益率通常小幅波动，但是 当市场出现重大或者异常信息时，收益率会在短 时间内发生大规模的运动．产生跳跃性变化，市场波动率也明显加剧。本文采用Jump—GAI~CH对 沪深两市A股B股的这类跳跃性特征进行实证分析。根据该模型：当收益率小规模变化时，波动 率由OAP~CH(1，1)平稳随机过程产生，但是当收益率发生跳跃性变化，波动率将背离GARCH(1， 1)过程．调整到一个较高的水平。实证结果表明，该模型能够有效地估计出沪深两市收益率和波动 率的跳跃性变化．比正态分布的GARCH模型更合理地反应了市场收益率和波动率过程。本文同 时讨论了A股B股的跳跃性特征。 关 键 词 波动率 收益率 跳跃性 Jump—GARCH JEL分类 ：C32．G12 中图分类号：F830．9 文献标识码 ：A 文章编号：1000-62