投资者情绪与股价波动溢出效应研究——基于中国证券市场的经验证据.pdfVIP

第29卷 第2期 2010年2月 工业技 术经济 V总01第．29．No．2 196期 投资者情绪与股价波动溢出效应研究 基于中国证券市场的经验证据 史金艳 刘芳芳 (大连理工大学，大连 116024) (摘 要] 本文基于行为金融的视角，利用DCC二元 GARCH模型对中国股市投资者情绪波动与 股票价格波动之间的相互影响进行了实证研究。研究发现：在中国股票市场上，投资者情绪波动对于新 信息的敏感度较低，但当其受到影响后，波动性趋势持续时间较长。而股票价格波动恰好与之相反，当 期信息对下一期波动的影响程度较大，但其影响力的消失速度也更快。投资者情绪波动与股票价格波动 间确实存在波动溢出效应，并且二者的正相关机会总体大于负相关机会，但同时也发现由于二者波动的