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风险分析与投资组合 授课人：江涛 邮箱：jiangtao6108@ 随机变量的分布特征 集中趋势的度量：期望值 E 变异或分散程度的度量：标准差σ 两个随机变量之间的关联性的度量：协方差cov或相关系数ρ 风险收益均衡观念 收益率的类型 1、名义收益率 2、实际收益率：通胀因素、利息支付方式 3、预期收益率/期望收益率 E（R）＝∑Pi×Ri 4、必要收益率 5、无风险收益率（货币时间价值与通胀贴水） 6、风险收益率 风险的内涵 《现代汉语词典》：对“风险”的解释是“可能发生的危险” ；对“危险”的解释是“遭遇损失或失败的可能性” 。 财务中对风险的三种理解： →损失的可能性 →未来结果的不确定性 →未来结果对期望的偏离或波动性，通俗的说，就是实际回报偏离期望回报的可能性。 风险与损失的关系 风险、投机与赌博 人们对待风险的态度 →风险厌恶者、风险中性者、风险喜好者 →风险厌恶者若要承担风险必须得到相应的收益，即“风险溢价”。 投机：在获取相应的报酬时承担一定的商业风险。 赌博：为了一个不确定的结果打赌或下注。亦称零和博弈。 风险偏好/厌恶与效用价值 投资者的风险偏好最终取决于投资者的效用函数。投资理论假设投资者试图通过最大化个人财富而最大化个人满足，而最大化个人财富是通过最大化投资组合的价值实现的。 一个投资理论中广泛使用的函数： U＝E（r）－0.005A → A＞0时