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研 究 生 学 位 论 文 中 期 报 告 学 生 姓 名 史中燕 学 号 座机电话号码10118 学 科、专 业 金融数学 研 究 课 题基于重组信息的股价异动研究 导 师 孙志宾 校 外 导 师 2013年4月19日 填写 中期报告由研究生填写，一式二份（学院，研究生部） 一、课题目前进展情况 已完成的研究工作及研究成果 针对本文的研究目的：对重组公司的重组事件首次公告之前的股价异动进行研究，以判断在重组过程中是否存在内幕信息泄露。已查阅大量资料，结合网上资源，找到200个左右重组公司，并找到相应股票在窗口期[-120,0]和公告日后（0,30]共150个交易日的日收益率、大盘日收益率和所属的行业日收益率数据。 对于单所查到的重组公司股票，已分别由方程，回归计算得到参数估计值以及残差平方和，其中分别代表大盘日收益率和股票所属行业日收益率，为日收益率的残差。并以估计期[-120,-30]共90个交易日标准差的估计值为基准，计算事件期[-30,0]共30个交易日的日收益率残差系数。并根据残差系数大于2.33出现的个数来判断股价波动是否异常。 通过计算，得出深圳华强的残差系数大多数分布在[-0.5,0.5]之间，没有超过2.33，故可以判断深证华强的股票在并购事件首次披露之前的30个交易日内股价未发生异动；并对其他的股票股价是否异动一一作出分析说明，其中徐工科技的股票在“事件期”内股价发生异动，便细查“事件期”内徐工科技的所有正式公告，观察交易量变化，计算超常收益率。 二、课题研究存在的问题与难点 本文提出的方法是结合了事件研究法和股价反应程度分析法特性，通过重组事件为样本进行分析，验证了该方法的适用性。存在的问题在于该方法是一种新提出的方法，未被广泛使用，需要推广。 难点在于数据处理过程繁杂、计算量大；由于国家规定上市公司公布数据较晚，导致数据收集整理难度大，存在部分数据缺失的情况；为了更加有效地验证该种方法的适用性，需将其与传统的方法作比较，工作量加大。 科研论文工作是否能达到预期研究成果、是否留有足够的时间完成全部论文工作。 目前论文能达到预期研究成果，下一步需要进行股票量价波动的实证研究；作出重组公告前后累计超额收益（AAR）变化图，以便更直观的描述股价波动特征；分别从长期和短期角度了解重组利弊，来检验股价对重组公告的反应，短期角度通过交易量和股价来反应，长期角度利用因子分析法对公司业绩进行研究。 三、课题下一步的计划与安排四、已正式发表论文的情况 [1]孙志宾,史中燕;养老保险基金运营的模型和预测[A];统计教育与应 用统计研讨会论文集[C];2013年. 注：统一用A4纸打印，可加页。 3