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中国利率全面市场化的路径选择及风险防控 　　【摘要】中国目前处于利率市场化进程之中，本文首先从介绍利率市场化的相关概念出发，其次总结中国当前利率市场化进程，分析实现利率全面市场化的必要性，然后借鉴国外利率市场化实践并根据国内实际，提出中国利率全面市场化最优路径，最后提出利率市场化的风险防控措施。 　　【关键词】利率 市场化 路径选择 风险防控 　　一、利率市场化的相关概念 　　（一）利率 　　利率又称利息率，指一定时期内利息额与借贷本金的比率。利率通常由国家的中央银行控制，是重要的基本经济因素之一。根据银行业务要求不同，利率分为存款利率和贷款利率。贷款利率，是指借款期限内利息数额与本金额的比例。存款利率，是指储户存入银行账户内的货币在存储期限内产生的利息额同存入本金的比例。 　　（二）利率市场化 　　利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它由市场供求来决定，而不受国家行政管制，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理四个方面的市场化。实际上，是指金融机构拥有利率的决策权，由金融机构根据市场供求变动和自身资金管理实力，以中央银行基准利率为基础、以货币市场利率为中介，完全由市场供求关系决定存贷款利率市场体系和利率形成机制。 　　（三）利率全面市场化 　　利率全面市场化，指中央政府完全放开存贷款利率，完全由市场供求关系决定存贷款利率，由金融机构等市场主体根据自身状况和市场动向，市场自主形成的存贷款利率市场体系和利率形成机制。因为当前银行贷款利率已经放开，存款利率市场化还设有限制，所以这里提到的利率全面市场化特指存款利率的放开。贷款利率已经完全市场化了，如果存款利率也可以实现自由上浮，利率市场化可以算基本完成。就针对目前情况而言，我国利率全面市场化改革仅剩存款上限开放这最后一步。 　　二、中国利率市场化的进程 　　中国的利率市场化是在借鉴发达国家实践经验的基础上，根据中央政府统一部署，按照先货币利率市场化和债券市场利率市场化，后存贷款利率市场化的思路稳步推进。 　　中国利率市场化改革以同业拆借利率为突破口，中国政府于1996年放开同业拆借利率，向市场利率迈出了坚实的第一步。 　　2000年9月21日，中国政府首先放开外币贷款利率，由金融机构根据国际金融市场利率的变动情况以及资金成本、风险差异等因素，自行确定各种外币贷款利率及其结息方式。 　　2013年7月19日，央行宣布放开贷款利率，实现贷款利率市场化。存款利率市场仍受到比较严格的管制，主流货币市场存款利率波幅存在10%的限制。近日，央行行长周小川表示，已经做好应对存款利率市场化的技术和条件准备，按照原定设想推进放开存款利率市场。 　　三、中国利率全面市场化的必要性 　　利率政策已成为各国中央银行调控货币供求，进行宏观经济调控的主要手段。合理的利率，对发挥社会信用和利率的经济杠杆作用有着重要的意义。目前的中国金融是相对市场化，银行的存贷差是国外很多银行机构的3倍，只有让存款利率根据市场定价，才能促使银行改变单纯依赖息差剪刀差，从而将经营重点转到优化服务和业务创新上来。放开存款利率的管制，可以逐步培养商业银行自主定价能力，增强其自身资产管理能力和盈利能力，引导有实力的国内银行类金融机构成长为有国际竞争力的银行类金融机构。 　　（一）市场经济的发展和深入推进中国金融改革的必然要求 　　利率市场化是市场经济发展到一定阶段的必然要求，市场经济的发展必然会要求利率全面市场化。2011年蔓延全国的民间借贷事件不断涌现，凸显民营企业融资难和成本高昂，已经造成了大量民营企业的破产，对国家的经济发展带来严重的负面影响。 　　这种高利贷困局实际上是由我国金融改革严重滞后于实体经济的发展造成的。一方面大企业依托自身强势地位低成本获得投资资本，中小民营企业却贷款难、贷款成本高昂甚至贷不到款，只能向民间高利借贷；一方面广大储户将存款存入银行只能获得较低的资本回报，为了获得较高资本回报，他们都有很强的意愿向资金饥渴的民营企业高息放贷。利率市场化是进行我国金融体制改革的核心和关键，利率全面市场化可以有效促进资金流向和配置的不断优化。 　　（二）规范商业银行创造规范的经营环境，促进金融市场的不断完善 　　利率全面市场化有利于商业银行的定价权力进一步扩大，商业银行可以充分运用定价权刺激商业银行进行金融产品创新，增强商业银行的金融创新能力。同时商业银行可以根据客户经营资信等特质运用差别利率战略，有利于优化商业银行客户结构；银行可以实施主动的负债管理，优化负债结构，降低经营成本，形成合理的资产结构，促使商业银行的经营机制发生根本性变革。不断完善金融法律法规体系为利率全面市场化的推进提供了法律环境和制度基础，同时也为金融市场的监管和完善提供了良好的生态环境。