非政府组织在英美证券监管中作用及对我国启示.pdfVIP

维普资讯 非政府组织在英美证券监管中的作用及对我国的启示术 孙 昌兴 温云爱 (中国科学技术大学管理学院，安徽合肥 230001) 摘要 ：本文在简述英美两 国现行证券监管体制的基础上 ，重点考察 了两 国非政府组织在证券监管体制 中 所发挥的作用 ，认为我 国应重视证券交易所、行业协会等非政府组织在证券监管中的作用 ，并结合两 国的 经验就完善我国现行证券监管体制提出一些建议 。 关键词 ：非政府组织；证券市场 ；证券监管；证券交易所 ；行业协会 ；自律组织 中图分类号 ：F830．91 文献标识码 ：A 西方发达国家及一批后现代化国家市场经济的发展历程表明，作为资源配置 的一种方式，市场有 其优势，但它也存在固有的缺陷和局限性，而且光靠市场本身是难以克服的，完全摒弃政府干预的市场 调节会导致 “市场失灵”(marketfailure)。因要充分发挥市场配置资源的作用 ，必须引入政府干预 。不过 ， 政府 同样也会失灵 (governmentalfailure)，因此政府干预不仅要适度 ，而且还要积极发挥 “第三种力量” — — 非政府组织的作用，以防止政府滥用权力。证券市场及其管理同样如此。考察英美两国证券监管体 制的发展历史与现行架构，尤其是两国非政府组织在证券监管中发挥 的作用可以带给我们很多启示。 一 、 英国证券监管 (一)英国现行的证券监管体制 20世纪 80年代之前 ，英 国几乎没有关于证券市场监管 的成文法 ，自律监管 占据统治地位 ；80年 代 的金融大爆炸 (TheBigBang)之后 ，为应对一系列金融丑 闻，保护投资者利益 ，英国出台了((1986年 金融服务法》，并据此建立了 “法定框架 内的自律监管体制”；2000年 ，为了解决原监管体制 “多头监管” 的弊端，适应金融混业经营的新变化，英国颁布了{2000年金融服务与市场法》(以下简称{2000年法》)， 建立了以金融服务局 (FinancialServicesAuthority，以下简称 FSA)为核心的单一监管者体制。 目前在英 国，包括证券市场在内的整个金融市场是 由FSA统一监管的，该监管体制可以分为两大 部分：体制的核心部分是FSA的监管；外围部分是对 FSA的监督制衡机制，其 中又分为对 FSA 的外部 监督制衡机制和 FSA内部的自我约束机制。 1监管体制的核心——FsA FSA是一个独立的非政府组织 (Non—GovernmentalOrganisation)，根据英国 《公司法》注册为一个 担保有限责任公司，其经费来源于被监管的金融机构的交费。正如FSA主席所称 的，FSA“将成为世界 上监管范围最广泛的金融管理者”。④监管范围几乎囊括了所有金融领域，包括证券业、银行业、保险业。 它取代了原先的证券投资委员会 (SIB)，并继承 了至少九个前监管者 的监管职能，其中包括证券业的三 个 自律组织 ：证券与期货管理局 (SFA)、个人投资管理局 (PIA)和投资管理监管组织 (IMRO)，同时它还 接管了原属于股票交易所的上市审查权。 ((2000年法》第 2节规定了FSA的职能 (functions)、监管 目标 (Regulatoryobjectives)和 “良好监管原 ：l：基金项 目：安徽省哲学社会科学规划项 目(AHsK03——04D33) 维普资讯 《江淮论坛}2006年第 4期 则”(Principlesofgoodregulation)。其职能主要是制定有关法规，起草和发布行业准则，为被监管者提 供指引和建议 以及决定其藉 以开展工作的总体政策和原则。在履行上述职能时，FSA应符合该法为其 规定的监管 目标，即：①维持市场信心 (Marketconfidence；②提高公众意识 (Pubicawareness)——即促 进公众对金融系统的理解，包括金融系统的风险及其带来的利益；③保护消费者 (theprotectionof consumers)； 减少金融犯罪 (thereductionoffinancialcrime)。为了履行其